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索罗斯关于基础分析和技术分析的论述
发布时间:2017-09-02     

投资大师的23个制胜习惯

1.相信最高优先级的事情永远是保住资本,这是他的投资策略的基石。

2.作为习惯一的结果,他是风险厌恶者。

3.要有自己的投资哲学,这种哲学是自己的个性,能力,知识,品位和目标的表达。因此,任何两个极为成功的投资者都不可能有一样的投资哲学。

4.已经开发并检验了他自己的个性化选择,购买和抛售投资系统。

5.认为分散化是荒唐可笑的。

6.憎恨缴纳税款和其他交易成交成本,巧妙地安排他的行动以合法实行税额最小化。

7.只投资于他懂的领域。

8.从来不做不符合他标准的投资,可以很轻松的对任何事情说"不!"。

9.不断寻找符合他的标准的新投资机会,积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分的理由去尊重的投资者或分析家的意见。

10.当他找不到符合他的标准的投资机会时,他会耐心等待,直到发现机会。

11.在做出决策后即刻行动.

12.持有赢钱的投资,直到事先确定的退出条件成立。

13.坚定地遵守他自己的系统。

14.知道自己也会犯错。在发现错误的时候即刻纠正它们。因此很少遭受大损失。

15.把错误看成学习的机会。

16.随着经验的积累,他的回报也越来越多......现在他似乎能用更少的时间赚更多的钱。因为他已经“交了学费”。

17.几乎从不对任何人说他在做些什么。对其他人如何评价他的投资决策没兴趣也不关心。

18.已经成功地将大多数任务委派给了其他人。

19.花的钱远少于他赚的钱。

20.工作是为了刺激和自我实现,不是为钱。

21.迷恋投资的过程(并从中得到满足);可以轻松摆脱任何个别投资对象。

22.24小时不离投资。

23.把他们的钱投到了他赖以谋生的地方。他们的个人利益与那些将钱托付给他们的人是完全一致的。

 

所有牛市来临的一个必要条件:交易量迅速增加。

所有熊市来临的一个必要条件:交易量迅速减少。(必须注意的是大幅放量下跌往往是熊市的开端)

激励语与奋斗目标:

如果你爱他,让他去股市,那里是天堂!如果你恨他,让他去股市,那里是地狱!

复杂的事情简单做,简单的事情认真做,认真的事情重复做,重复的事情娱乐做。

生存自由的标准是360万,旅行自由1080万,生命自由7200万,支配自由10亿,完美自由是60亿。

修身,赚钱,助人,玩天下!

    关于股票价格的波动,现行的理论多似是而非,它们对场内的交易者谈

不上有什么帮助,我甚至并不很了解这些理论,没有它们我也照样过得去,

仅此一点即足以说明问题。

    大致上,有关理论可以归入两个类型:基础性的和技术性的。最近,随

机漫步理论开始流行起来,这个理论坚持认为市场将一切未来的发展充分地

作了贴现,以至于个别参与者超越或低于市场(平均获利能力)的机会是均

等的。这一观点为日益增多的投资于指数基金的机构作了理论证明,它的错

误甚至不值一提——我本人在十二年的时间里持续取得超出市场平均水平的

业绩,仅此一端即足以证明其荒谬。投资机构可能是经过慎重考虑后才投资

于指数基金的,这样可以避免具体的投资决策,但他们之所以如此是因为自

己的业绩表现不佳,不能以此证明市场平均水平是无法超越的。

    技术分析派研究市场变化和股票的需求与供给的模式。它的长处在于判

断事件的概率而不是作出实际的预言,就本书讨论的主题而言,它并没有特

别的价值。这一派谈不上有什么理论,无非是股票价格由供求决定、过去的

经验同未来的市场表现具有相关性之类的老生常谈。

    相比之下,基础性分析要有趣得多,它是均衡理论的产物。股票被假定

为具有真实的基本的价值,这一价值不一定等于其市场价格。股票的基本价

值或者决定于其基本资产的赢利能力,或者决定于同其他同质股票的比价,

在任何一种情况下,都假定股票的价格在一个时段里趋向于基本价值,从而

为基本价值的分析提供一个有用的投资决策的指标。

    相比之下,基础性分析要有趣得多,它是均衡理论的产物。股票被假定

为具有真实的基本的价值,这一价值不一定等于其市场价格。股票的基本价

值或者决定于其基本资产的赢利能力,或者决定于同其他同质股票的比价,

在任何一种情况下,都假定股票的价格在一个时段里趋向于基本价值,从而

为基本价值的分析提供一个有用的投资决策的指标。

    交易价格和基本价值之间的差别,可以归因于尚未认清的、但已经为股

票市场所正确预见了的该公司的未来变化。基础分析派认为,股票价格的变

动准确地预报了公司未来经营状况的变化。关于如何利用这一点对公司(市

场、股票价格等等)的未来的发展进行贴现的问题,目前尚在争论中,尽管

理论上还有待于证明,但这并不妨碍他们假定市场可以准确地作出这类预

报,我们可以将这种想法简化为一个口号:市场永远是正确的。这个主张深

入人心,连反对基础分析的人士也点头称是。

    对于上述问题,我的观点刚好相反。我不相信股票价格是潜在价值的被

动反映,更不相信这种反映倾向于符合潜在的价值。我坚决主张市场的估价

总是失真的,不仅如此——这是对均衡理论的决定性背离——这种失真具有

左右潜在价值的力量。股票价格不是单纯的被动的反应,它在一个同时决定

股票价格和公司经营状况的过程中发挥着积极的作用,换言之,我将股票价

格的变化看成是一个历史过程的一部分,并且我着重于考察参与者的期望和

事件过程的相互影响,以及这种影响作为因果因素在这一过程中所起的作用。

    为了解释这一过程,我将以上述的相互影响所造成的差异作为出发点。

我不排除事件实际上存在着与人们的预期取得一致的可能,但却将此视为特

例。用市场术语来说,我认为市场参与者总是表现为这样或那样的偏向性。

我不否认市场时常显示出神奇的预示或预期功能,但这可以解释为参与者的

偏向对事件过程的影响,例如,人们普遍相信股票市场预期了萧条,实际上

应该说它促成了预期中的萧条成为现实。这样,我就用另外两个主张取代了

“市场永远正确”的迷信:

    1.市场总是表现出某种偏向;

    2.市场能够影响它预期的事件;

    这两个主张结合起来解释了为什么市场似乎经常能够正确地预期未来事件。


专题

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