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央行发布资管新规!标准化票据将迎来新发展
发布时间:2019-10-13     

10月12日下午,央行发布《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》(下称“《认定规则》”,向社会公开征求意见

《认定规则》作为2018年下发的《中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会 中国证券监督管理委员会 国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》重要配套细则,一经发布立刻引起广范关注,其中对“标准化和非标准化”债券类资产的认定更是引发业内人士热烈讨论。

云票据就文件中的重点内容做出整理分析。

一、明确了标准化债权类资产

《认定规则》明确标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券。标准化债权类资产主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券,以及固定收益类公开募集证券投资基金等。

同时提出符合本规则相关规定的机构,可向人民银行提出标准化债权类资产认定申请。由人民银行会同金融监督管理部门根据本规则相关规定进行认定。

二、其他债权类资产被认定为标债资产的条件。

《认定规则》对于其他债权类资产被认定为标债资产,提出需同时满足下面五大条件:

1. 等分化,可交易;

2. 信息披露充分;

3. 集中登记,独立托管;

4. 公允定价,流动性机制完善;

5. 在银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易。

三、明确非标准化债权类资产

《认定规则》规定银行业理财登记托管中心有限公司的理财直接融资工具,银行业信贷资产登记流转中心有限公司的信贷资产流转和收益权转让相关产品,北京金融资产交易所有限公司的债权融资计划,中证机构间报价系统股份有限公司的收益凭证,上海保险交易所股份有限公司的债权投资计划、资产支持计划,以及其他未同时符合标债资产认定五大条件的为单一企业提供债权融资的各类金融产品,是非标准化债权类资产。

存款(包括大额存单),以及债券逆回购、同业拆借等形成的资产除外。

四、设置过渡期安排

在《指导意见》过渡期内,对于《认定规则》发布前存量的“未被纳入本规则发布前金融监督管理部门非标准化债权类资产统计范围的资产”,可豁免非标资产投资的期限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等监管要求;过渡期结束后尚在存续期内的,按照有关规定妥善处理。

云票据认为此规则的发布将造成如下影响:

一、标准化票据迎来新发展

2019年8月,上海票交所发布的《关于申报创设2019年第1期标准化票据的公告》中对标准化票据给出了明确定义。标准化票据创设后,可以直接对接全市场的资金,提升票据的流转度。

按照资管新规,非标投资更为严格,尤其是不允许期限错配对资管产品投资限制较大。除不允许期限错配外,资管新规对于投资非标的占比也设定了红线要求。相比之下,标债资产则不受期限错配、投资占比限制等要求。

云票据认为,标准化票据符合《认定规则》中关于标债资产的标准,将为资管产品投资标准化票据提供更多发展空间。

二、利于资管行业回归本源

虽然对于非标的认定业内反映不一,但毫无疑问《认定规则》对标债资产的认定范围比之前更严格。此前一些非标资产透明度不高,对于一些界定模糊的资产不少机构甚至对外自己宣称都是标债资产,行业标准的统一性较差,这并不符合资管行业净值化转型的大方向,《认定规则》能够以更严格的标准明确界定标债资产,实际上利于资管行业回归本源。

央行有关部门负责人就《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》 答记者问时明确表示,监管部门在起草标债资产的认定标准时,尽量避免由于标债资产认定造成市场大幅波动,是否进行标债资产认定充分尊重相关市场参与者及基础设施机构意愿,并规定在过渡期内保持对存量资产的监管要求不变,推动市场平稳过渡,有效防范处置风险的风险。

三、影响银行投资同业借款和协议存款业务

此前银行对同业借款和协议存款没有统一定性,有的认为应算作非标资产,有的认为应算作标准化资产,此次《认定规则》发布后,按照标债资产界定的五大条件分析,这类资产应该算作是非标资产。

银行发行的一年期以内的定期开放型理财产品,可以用来配置期限同样多在一年期以内的同业借款或协议存款,后者不仅收益率相对较高,而且按照摊余成本估值法看可以保持理财产品净值的稳定。而今《认定规则》发布后,银行理财将对这类资产进行重新配置。


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