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供应链金融:何为供应链金融?
发布来源: 以墨社区 发布时间:2020-03-01

供应链金融因其产业融合特点,成为服务实体经济、支持中小企业发展的重要金融服务手段。根据前瞻产业研究院、安信证券等机构预测,2018年供应链金融业务规模达到13万亿,预计2023年供应链金融规模会超过20万亿,供应链金融将进入爆发式发展。同时,信息科技发展推动供应链金融转型升级,供应链金融参与主体呈现多样化,商业模式实现了去中心化,从单纯的资金服务转变为融资解决服务。何为供应链金融?供应链金融发展现状如何?展业模式如何?本报告包括两部分,详细接受供应链金融内涵、发展现状,并借助案例详细介绍供应链金融展业模式。第一部分介绍供应链内涵和发展现状。

一、供应链金融发展背景

中小企业已经成为中国经济的重要组成部门,数量上占我国企业总数的90%以上,对全国GDP的贡献达到65%以上、税收贡献超过50%、出口额占比超过68%、解决了75%以上的城镇就业,中小企业的发明专利占全国的66%。然而,在信息不对称和信用体系不健全的背景下,中小企业缺少抵押资产和信用评级,降低了金融机构对其放贷的意愿;同时,金融机构会提高放贷利率,来覆盖信息不完整、不对称下的风险边际溢价。因此,传统金融服务无法覆盖中小微企业,中小微企业融资难、融资贵的问题一直存在。

在此背景下,供应链金融应运而生,供应链金融因其产业融合特点,成为服务实体经济、支持中小企业发展的重要金融服务手段。通过供应链金融,上下游企业既能够盘活存量资产,提高资金周转率;又能够优化财务报表,降低资产负债率;还能够扩大经营规模,有利于培养新市场和新客户。

二、供应链金融内涵和运作机理

1.供应链金融内涵

供应链金融(Supply ChainFinance,SCF),是指将供应链上的核心企业以及与其相关的上下游企业看作一个整体,基于对供应链上真实的商流、信息流、物流、资金流,以核心企业为依托,以真实贸易为基础,通过对应收账款质押、货权质押等手段封闭资金流或者控制物权,对核心企业上下游企业提供的综合性金融产品和服务。供应链金融主要有两大类别,四个细分领域:

(1)应收类、预付类、动产类:基于供应链中小微企业自身在业务过程中形成的相关资产(应收账款、提货权/预付款、存货等动产),通过资产质押进行融资。

(2)信贷类业务:一是供应链中小微企业通过核心企业的担保完成银行信贷;二是小贷/银行机构通过分析供应链中小微企业历史交易信息进行风险分析后对其进行融资服务。

2.供应链金融的运作机理

供应链金融的运作机理,涉及融资成本优势、融资服务的提供以及扩展银行业务三个方面:

第一,从融资成本角度,供应链金融优化融资成本。供应链金融因其产融结合特点,可以综合利用供应链上商流、资金流、信息流、物流等信息,致其风险偏好介于银行与民间借贷之间,提高贷款意愿和优化融资成本,成为服务实体经济、支持中小企业发展的重要金融服务手段(8%-20%,平均周期2-3个月,主要为临时性融资需求)。

         1供应链金融风险偏好定位




第二,从提供融资服务的角度,供应链金融将资金流和供应链管理进行整合,既为供应链上弱势企业提供贷款融资服务,也为供应链上各企业提供商业贸易资金服务。供应链金融是为中小企业打造的一种创新型金融服务,通过为供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面性金融服务,促进供应链核心企业及上下游配套企业“产-供-销”链条的稳固和流转顺畅。

第三,从扩展业务渠道的角度,供应链金融是银行进行的单笔或额度授信方式的新型融资业务,即以供应链真实贸易背景及链条上核心企业信用评级水平为依托,以企业贸易所产生的确定性未来为直接还款来源,同时搭配银行短期金融产品和封闭贷款操作。

二、中国供应链金融生态分析

近几年随着市场及信息技术的发展,供应链金融业务模式不断升级,整个供应链金融生态圈也得到了很大扩充。

1.中国供应链金融发展经历了三个发展阶段

第一是模式探索期(1999-2004年),标志性事件:深发展广州分行与佛山分行试水贸易融资业务,开始突破传统抵押贷款方式,试水抵押授信、动产及货权质押等业务。此阶段是纯粹资金服务。

第二是银行资本主导期(2005-2007年),标志性事件:深发展银行与三大中字头物流公司签署总对总合作协议;发布贸易融资授信管理制度;推出“深发展供应链金融服务品牌”。此阶段是纯粹的资金服务。

第三阶段是产业资本主导期(2008-至今),标志性事件:2008年,TCL开始提供产业链金融服务,生产类核心企业进入金融市场;2010年,阿里巴巴推出阿里小贷,怡亚通推出深度供应链,平台型企业进入市场;2013年,京东金融推出供应链金融,零售类核心企业进入市场。此阶段提供的服务主要是融资解决方案。

从驱动因素及业务模式变化视角分析,信息科技发展推动供应链金融转型升级,供应链金融参与主体多样化,实现了去中心化,从单纯的资金服务转变为融资解决服务,盘活供应链存量资金,服务实体经济发展。

             2供应链金融发展历程




资料来源:小米金融研究院

2.中国供应链金融生态分析

供应链金融是一种生态协作型的金融业务,即要完成一笔供应链金融业务,需要三方或多方角色进行协作,包括客户资源汇集者、风险信号提取者、资金提供者等。因此,在供应链金融业务中,各供应链金融利益相关方/参与主体构成了供应链金融生态。供应链金融生态包含六大类主体:供应链金融需求方、供应链上核心企业、供应链金融平台服务方、供应链金融科技服务方、供应链金融机构、供应链金融基础设施方。除了需求方和基础设施方外,其他主体在不同程度上担任客户资源汇集者、风险信号提取者、资金提供者的一个或多个角色。

三、供应链金融业务规模

2018年我国企业应收账款、存货以及预付账款将接近110万亿,如果20%作为质押品,按照60%的质押率计算,2018供应链融资规模将超过13万亿。据此预测,未来我国供应链金融市场空间巨大。2019年供应链金融业务规模预计达到14.33万亿,2020年供应链金融规模可达15万亿元,2023年将达到16.9万亿。安信证券、华泰证券等机构预测更为乐观,预计2023年供应链金融规模会超过20万亿。不管从何种角度进度预测分析,可以得出一致结论,供应链金融已经成为新的风口,供应链金融爆发年已至。

       32019-2023年中国供应链金融规模预测

           




数据来源:前瞻产业研究院

四、供应链金融竞争格局

1.供应链金融服务行业分布分析

随着信息科技发展,供应链金融转型升级,实现去中心化,参与主体多样化,行业布局广泛化。根据2019年供应链金融调研报告,物流领域仍是供应链金融服务重点领域,在各个行业占比最高为12%;其次是金融领域、化工领域和建筑领域受到青睐,占比均为8%;农业领域、能源领域、工业机械领域、快消品领域、医疗领域和计算机、通信领域占比7%。值得注意的是,之前农业领域、餐饮领域和绿色/环保领域涉及供应链金融服务不深,但是2019年开始逐渐发力,占比分别为7%、3%和2%,供应链金融服务范围不断延伸。

      42019被调研企业供应链金融业务的主要服务对象

           




数据来源:中国供应链金融行业研究报告

2.供应链金融业务结构分析

在约13万亿规模的供应链金融中,信贷类业务规模约8.74万亿,而基于应收账款质押、动产质押、提货权质押的应收类、预付类业务规模合计约4.26万亿。这意味着国内供应链金融业务规模虽然庞大,但其中包含了大量基于核心企业担保的信贷业务,中小微企业自身的融资难题并没有得到有效解决。

            5中国供应链金融市场业务结构估算

数据来源:中国供应链金融行业研究报告

3.供应链金融的机构参与格局分析

早期的供应链金融主要是由单一金融机构或组织推动业务,如以某一银行为核心企业提供保理、反向保理、仓单质押等业务。然而随着供应链金融发展的愈发成熟,催生出多种不同类型的参与主体,其中,供应链管理企业、B2B平台和外贸综合服务平台凭借其整合和连接能力异军突起,占比到达51.66%;银行、保理、基金、担保、小贷、信托等持牌经营的金融机构作为流动性提供者,扮演着直接提供金融资源的主体角色,占比为25.12%;大数据+AI类、区块链类、物联网类服务商借助于金融科技的优势,为供应链金融生态的拓展和增值提供赋能,占比为9.6%。通过以上分析可知,专业化的信息、通信、技术能力和多主体的连接能力成为未来供应链金融发展的方向。

      6:中国供应链金融市场金融机构参与主体

           




数据来源:中国供应链金融行业研究报告

五、供应链金融商业模式

1.供应链金融商业模式分析

随着供应链金融逐渐发展成熟,目前供应链金融商业模式形成了N+1+N模式和N+N模式两种,核心在于由中心化到去中心化转变。

供应链金融在收入与成本结构方面,较消费信贷等业务的弹性空间较小,每一单的收入提升与成本压缩空间不大,更多依靠快速的资金周转提升资本回报率。

在收入结构方面,供应链金融收入主要为利息收入和增值服务收入,其中,利息收入为年8%-20%左右;增值服务主要包括是商业银行现金管理等中间业务收入、B2B电商采购价差、交易手续费等、ERP厂商技术服务费、数据服务费、物流公司仓储物流、动产监管、价值评估等。

在成本结构方面,供应链金融成本主要包括资金成本、营销成本、运营成本和风险成本四个方面,其中,资金成本是主要成本,约为5%-8%左右。

在业务周期方面,由于供应链金融主要基于真实贸易开展的金融解决方案,服务于交易过程中短期资金融通,因此服务周期一般较短,平均周期在2-3个月左右,但是频率相对较高。

7N+1+N商业模式

8N+N商业模式


2.供应链金融风险因素

从理论层面分析,供应链金融的风险因素包括环境因素、产业链因素、主体因素,几项综合决定了融资的金额、周期、费率。但是从实操层面,交易真实性确认存在较大难度,往往由融资方提供交易真实性的证明,进而存在道德风险,如诺亚财富事件。因此,目前开展供应链金融最大风险点在于如何直接对接供应链金融核心企业,进而主动汇集客户资源、提取风险信号。








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