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杨东教授:区块链众筹金融重塑资本市场
发布时间:2019-05-29     

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近年来,国内外对于金融科技、区块链、数字货币、大数据等金融、法律、科技领域交织的业态给予广泛关注。

杨东教授是众筹金融理论的创立者。2015年,出版学术专著《互联网+金融=众筹金融》,开创性地提出“众筹是人类社会继股份公司之后第二个伟大的制度发明”新理论。新书《区块链+监管=法链(RegChain)》也即将出版,书中创新性地提出了“区块链+监管”,即“法链”(RegChain)的概念,是中国第一本系统性论述“区块链+监管”的专著,也是第一本将区块链与众筹理论、数字经济、数字文明相结合的著作。杨东教授认为,基于区块链的规制系统将有助于提高监管的有效性,“区块链+监管”,即“法链”是未来监管的新方向。

要点一:区块链及其优势


毫无疑问,今天生产关系的重构对生产要素的变革完全区别于传统工业革命。传统工业革命强调大规模生产、大规模消耗,但资源和生产要素的消耗会转而污染环境。今天基于数据科技化、生产智能化的“数字经济”则以数据为基础,这种新的生产交易活动改变了传统工业革命的思路。在当今的数字生态系统当中,大数据是基础,区块链是关键技术和底层技术。区块链并非是在“改造”传统的金融市场,而是“重塑”金融市场的基础设施,进而打造新的数字经济生产体系。


宏观层面上来看,区块链具有以下优势:第一,区块链正在引领中国甚至整个人类社会文明的进步和升级,实现从工业革命到数字革命,从工业文明到数字文明的伟大跨越;第二,与互联网、人工智能、大数据相比,区块链不仅仅是技术和生产力的变化,而且是生产关系的变革,它是一种在技术基础之上对规则和生产关系的重构。区块链的关键优势在于它能改造、提升旧的生产关系,使之更好地适应大数据、人工智能等新一轮科技革命的发展。


要点二:从区块链到众筹金融

区块链与众筹理念完全吻合,众筹是一种制度和思想,区块链是一种技术,两者结合是一个伟大的创新。WeFinance(众筹金融)强调打破金融的垄断,打破中介和中心化架构。传统资本主义的银行、保险、基金和证券交易所等本来都是为解决信息不对称而产生的,但它们目前的异化反而造成了更大的信息不对称。互联网金融、众筹金融的崛起正是为改造传统的金融体系。


众筹金融是人类继股份制之后的第二个伟大发明,股份制成就了工业革命,而众筹制是数字经济、共享经济时代所需要的新的组织形态,即以点对点、去中介的方式实现资金乃至资源的共享。互联网使法律主体的身份更加多元,阿里巴巴等电子商务平台成为新的主体,法律关系变得更加复杂,这都源于新的技术带来的巨大变化。它能改造传统的资本市场,克服因中间环节太多、信息不对称、不能有效定价带来的各种弊端,实现点对点链接,打破中间环节,使融资成本更低、效率更高。


要点三:股权众筹在互联网平台的试点可能性

“众筹金融是核心制度,区块链是关键技术,Token是共享权益”,Token经济学是一种新的权益证明,能够让普通的、没有资本的人共享收益。股权众筹正是实现Token、打造多层次的资本市场的关键点。


基于区块链的新的交易所模式已经在不知不觉中渗透到了中国的资本市场,或者说全球的资本市场。经过几年来的沟通,中国证监会在4月宣布的2018年立法计划中提出,将推出股权众筹的试点。其中具有实施可能性的主要是以互联网企业为主体实行的迷你IPO制度。


互联网企业在发行IPO时,基于互联网流量和平台属性,本身就能成为一个交易所。由于推行股权众筹的市场有所放开,融资乱象能够部分得到解决。同时,近年来的区块链点对点模式的交易所的发展足以证明未来数字经济文明的核心是金融,而金融的运行核心是交易平台。如果有一个大的金融交易平台去做这个事情,这将比普通的交易所有更高的效率、更低的成本。可以注意到的是,尽管去中心化的交易所风险更大,但是毫无疑问,传统的中心化交易所模式有更多弊端,改造势在必行。


要点四:通证经济模式的世界发展趋势

目前通证经济大多就是一种股权众筹模式。消费者的目的是将钱交换成比特币、以太坊,从而能够用以太坊和比特币去投资这个项目。这一新型融资与传统现金融资不同,现金融资如果过多就是非法集资,而如果将现金转化为比特币进行融资,在所有的国家都没有对其进行管控的情况下,其就具有一定的发展空间。这一融资模式使得比特币一下子成为投资之热。


去年半年全球市场发生了巨大变化。很多大型机构因为区块链融资比传统的IPO融资更高效、低成本、具有先进性而联合发币。同时,部分国家也抓住了这一机遇。日本则做到了三个第一:通过法律承认了比特币为合法货币;通过牌照允许成立数字货币交易所;允许银行发行数字法币。


要点五:数字经济与股权众筹的结合

未来的数字经济生态体系内,货币体系和资本市场体系将密不可分并高度地融为一体。这正是Token经济学的应用。Token机制的好处在于其可以把股东收益、消费者权益、员工收益融为一体,把一级、二级市场打通,将资本、证券、股票打通。这可能会成为对人类社会冲击较大的一种模式。Token实际上相当于把众筹分为股权的、债权的、预售的、捐赠的、会员的资格。这个资格本身也是一种权利,它使得各个相关利益方都能在这个共享的机制当中得到各自利益的最大化,不再是资本家独享垄断。


应当指出,区块链也是人工智能等其他技术的基础,因为其具备了其他技术所不具备的改造规则,改造生产关系层面的能力。对于其发展,应当破而后立,重点需要考虑“再造”问题,因为市场体系需要法律规则,对未来的交易如何制定监管规则,需要做好更多的工作。

人人合伙于2015年成立,作为国内最早一批的股权众筹平台,历经多年的发展,目前拥有全国80余家分站以及运营较多项目经验,在股权众筹领域拥有较深的经验沉淀。以连接人人、连接实体、连接梦想为主旨,为每位投资人、项目方架起共建桥梁;以投资您身边的项目为发展方向,倡导让消费行为成为投资行为的新消费投资理念;搭建的是一个项目方和投资方公平、透明、安全、高效的互联网股权融资服务平台。

中科智链在互联网数据安全、区块链技术应用和新能源技术等方面的领先技术优势,引入中科智链区块链技术后,将对人人合伙众筹项目中的相关融资信息上链,对登记确权上链,对项目投资人信息上链等,完善股权众筹中相关规则的安全性,以区块链技术三大特点:去中心化、不可篡改性、自治性去对投资人进行保护。人人合伙在探索新能源区块链众筹技术领域将处以领先优势。


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