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供应链金融协会创始人MichaelSteeman:供应链金融有三个层次,而绝大部分的中国供应链金融企业只达到了第一层
发布时间:2018-09-04 14:55:25     



供应链金融学会创始人Michael Steeman在7月8日万联网主办的实战工坊中带来了主题为《国际供应链金融的发展与创新案例》的精彩实战分享:



01

供应链金融中三个核心的营运资产要素

今天先从一个最基本的东西开始,大家从PPT可以看到一个简单的公司现金循环周期图,供应链金融中除了应收账款和应付账款,库存也是非常重要的一个元素。企业最开始从他的供应商购买原材料,然后存在自己的仓库里,最后再卖出去的周期,也是现金循环周期里非常重要的环节。

大部分西方国家的上市企业都会重视这三个核心的营运资产要素的管理,即应收账款、应付账款和库存周期。更明显的一个现象是:优化跟缩短企业的现金循环周期,甚至能够直接影响到他的股票的价格。很多西方证券公司的高级分析员每天关注的也是企业的营运资本。今天之所以从这个基本内容开始,也是希望能够让大家明确供应链金融在非常大的程度上是去优化这三个核心的营运资产。但是供应链金融它不仅是看公司本身的这三种营运资产,同时也要看他的上游和下游,从整条供应链或者说整个生态圈的角度去做营运资本的优化。

大家可以看到,如果把一条供应链的最上游到最下游中每一端的现金循环周期放在一起的话,其实会形成一个完整供应链链条的现金循环周期。供应链金融其实是在整条供应链的现金循环周期上,不同企业怎样去协同、整合,最后让整条供应链的现金循环周期达到一个最优的层次。对于核心供应商来讲,比如说像TCL,它在融资方面整体的地位是非常强的,所以说它是最开始的这个级别,那么他最核心的一个诉求就是说如何在把自己的这个优势递延到二级三级的合作伙伴,能够帮助他们获取更好的一个资金优势。

所以首先大家作为供应链条上面的一个环节,首先要明确自己在这个链条上面的位置自己到底是处于一级二级是在三级的位置,明确了位置后能够通过供链金融的模型进行优化。这有两个重点,第一个重点就是说我如何避免营运资本在这个链条上面没法得到充分的发挥,或者是在这个链条上面被卡在某一个环节上面。第二点是如何降低营运资本的融资成本,这个是从整个链条来看供应链金融的两个重点。我也非常细致地了解了一下我们这边的供应链金融的模型,这边现在看的更多是如何降低融资成本,如何帮助我上下游的这些企业,甚至我的N级供应商去降低融资成本,那么他觉得还另外有一个重点以后大家可以多去关注一下就是他刚才说的第一个怎么去避免我的这个资金的资源在这个链条上面没有得到充分的释放,或者说像我刚才讲的就是在这个链条被固化的某一个节点上面了,没有得到充分的发挥。


02

现金循环周期与公司营运资本

我之前也介绍过一些案例,其中有一个荷兰皇家飞利浦集团的案例,因为上下游的供应商本身的融资成本非常高,飞利浦直接把货权从它的上下游供应商的手里面拿过来,让货权在自己的资产负债表上面,让供应商有更多的资金做生产,专注在他们核心的业务上面。 

那大家可以从这张图看到,现金循环周期讲的就是在这个三角形最底部的这个部分,从装运前到运输过程中,再到装运后整个流程,其实都是在讨论现金循环周期跟公司营运资本。在欧洲和北美比较普遍的融资模式是反向保理和动态贴现。

欧美的反向保理模型,把这个发票给到银行,然后由银行来提供融资的话,这个就是很典型的反向保理融资。动态贴现不是说把我的应收帐、应付账款进行流转,或者把用我的应付账款进行金融,它更多的是功能在于让收款方更早地收到货款,同时能够优化它的投资回报率。

这两种模式其实非常简单,一种模式是说通过应收账款获得更早的支付,另外一种模式是通过动态折扣也能够获得更早的支付,他们对现金流的影响是一样的,但是从法律角度模式完全不一样,在法律角度这两种模式会造成完全不同的影响。图片中间的也就是运输过程中的这一个环节,其实是深度参与的供应链金融的环节。

总体看来有两个主要的模式,对于大型的LSP来讲,自有资金非常丰富,一般会用自有资金为他的客户库存进行供链金融的服务,这个也是UPS正在做的事情。对于很多中小物流公司来讲,他们的自有资金没有那么丰富,需要去利用一些手段去获得供链金融服务。比如说他会跟银行进行合作,甚至跟银行成立一些合资的企业去做供应链金融。然后还有一种模式就是他作为一个中小物流公司,他把货物的数据作为一个有价值的产品卖给银行,作为银行做供链金融的数据依据。

03

从信用证看金融科技公司的机会

讲到装运前融资,我们观察到的一个现象就是,很多中国的核心生产商会有海外的业务,他们基本上都是通过信用证的形式做交易。而且信用证成本非常高,因为信用证其实是把风险留在银行,操作起来非常繁琐。现在越来越多的中国企业其实希望能够摆脱信用证,或通过其他的形式去完成交易,避免像原来那样使用很多信用证给自己企业带来很大的压力。

信用证的一个优势在于它在信用证操作上会确立整个产品的细节,包括很多生产的细节。在很多案例里面,信用证其实作为一个现金流的工具,也就是他会以信用证作为凭据从银行或金融机构获得额外的现金流。如果说完全摆脱信用证的话,对于买家来讲也是很大的问题,因为它不能再通过信用证获得额外的现金流。所以说在装运后和运输过程中这两个阶段的融资,把信用证拿掉其实依然是有问题的。

我之前也了解到在座的各位有很多是金融科技公司的,如果中国所有的这些生产企业都不再用信用证了,他们应该怎样去用这个订单获得融资,这个其实对于在座所有金融科技公司来讲是一个非常好的机会,怎么去在这样一个场景下去帮助中国的这些生产企业,或者中国得出口企业去获得这种并获得订单这个节点这个融资方案。

对于很多生产企业,特别是对于中小型的生产企业,它可以通过平台把自己的产品卖到卖到很远的地方。对于他们来讲,怎样去在自己拿到订单的时候获得融资,这其实是一个非常好的供链金融的应用场景。

04

供应链金融可持续性发展的应用案例


在前些年金融危机的时候,沃尔玛的很多供应商面临着倒闭的风险,所以沃尔玛在那段时间非常大程度上应用了反向保理把他们从濒临破产的边缘拉了回来。如果看这个案例的话,供应链金融一个非常核心的宗旨是在整个链条里面的可持续性发展。不会因为中间出了金融风险,就导致很多小的供应商倒了。通过供应链金融让整个链条的发展变得更加可持续。

李维斯就是利用供链金融的模式去增加整个供应链的可持续性,其中包含环境影响和社会影响。对于环境影响,他通过供应链金融的系统促进供应商的可持续发展。比如当天的供应商采用了绿色的生产技术,或供应商提供的棉花是绿色的可持续生产的,或者没有社会的负面影响,那么这个供应商就能从李维斯那里获得更强的供链金融的支持和更低的价格。李维斯也在用这样的方案促进中国供应商的可持续发展,帮助他们以更可持续方式去生产原材料。

ASML是一个生产制造芯片设备的荷兰企业。而且它控制了80%的市场份额,在这样模型里其实属于股权级别的供链金融模型,而因特尔其实是国际芯片巨头,他为了保证自己供应链的稳定性,他通过购买小部分股权的方式去确立跟他的供应商ASML战略级别的关系,进而来保证他在需要生产芯片的时候,永远能够从ASML到那里获得最新的机器。 


05

供应链金融的最终目标

所以回到刚才这个图上,其实大家可以看到供应链金融分三个层次的,最下面是日常运营层次;到中间是固定资产融资的级别,这个更多的是战术级别的操作;在最顶端是战略级别,也就是股权级别的供链金融融资方案,也就是像ASML跟英特尔的案例。刚才说道李维斯,他会帮助供应商去提供一些特殊的设备来保证供应商能够做可持续发展,这个是在固定资产级别。 

最后这个图做一个总结,在这个图上可以看到的供应链金融最后的目标其实是三个部分,第一个部左边紫色的部分,是从财务的层面增加它的优势,比如说降低营运资本,增加投资回报。然后另外一个层面就是服务级别的层面,右上角粉色这部分,是关于风险控制,增加整条供应链的反应度,相当于增加整条供应链的一个服务水平。第三个部分就是右下角我们最后谈的那几个案例,绿色的这个部分是关于可持续发展的,这个可能在西方国家会多一点,在中国相对来讲比较少,它更多用于增进供应链不同的企业之间的关系,同时增加这些企业的企业责任。


06

供应链中不同企业的关注点不同

这里有我们的一些成果,最左边的这个网状图是消费电子产业。我们的研究结果显示,对于消费电子企业来讲,最主要的是降低营运资本和增加企业的投资回报率。但对于联诺讲到的青岛大学医院的那个案例来讲,他做供应链金融更多的的出发点是在社会责任方面。

对于高科技企业,像刚才的ASML,他们更多的关注点是在风险控制和整个供应链的响应性,因为高科技的企业对于核心供应商的依赖度非常大,如果他的某一些核心供应商不能够按时按质地给他提供他所需要的原件的话,那它的核心产品就不能够出货,所以高科技企业做的供链金融更多的是专注于风险控制跟响应度。

其实这对于我们在座做融资和平台的是一个非常重要的信息。因为供应链金融不是一个标准化的产品,他其实是基于特殊的行业场景,特殊的产品场景的。所以和客户讨论供应链金融解决方案或是跟供应商去设计供应链金融方案的时候,需要去考虑他们到底是从哪一个方向,或以什么出发点去做这个供应链金融项目。


专题

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