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如何避免供应链金融那些坑
发布时间:2019-08-01     


7月上旬,一周之内,两个供应链项目集中暴雷,一个是某财富管理巨头的电商供应链金融项目,资产转让方涉嫌虚构合同金融诈骗,涉及金额34亿元,一个是某券商资管的医药公司应收账款受让项目,应收账款转让方闽兴医药实际控制人失联,涉及金额2.4亿元。


供应链金融到底是什么


供应链金融是最近几年比较火的话题,供应链金融到底是什么呢?简单来说,供应链金融是为商品的流通环节提供资金的服务,如我们最熟悉的应收账款转让(即保理业务)、应收票据转让(票据贴现)业务均属于此类。供应链金融讲究以控制商品及收款权为基础,一般来说可以顺着产业链做多个环节,故供应链金融在空间上是可从第一个生产商延续到最后一个购买者,资金可以实现“闭环”——每一个购买者付款都是付给资金提供方而非产品提供方。只要商品流通是持续的,供应链金融就可以一直做下去,而且由于产业链的企业相对固定,减少了尽调工作,故对金融企业而言,展业成本极少。 



供应链金融的风险点在哪里


那供应链的核心是什么呢?是确权。因为在供应连金融中,还款义务人不是融资方,而是购买方,故必须确认购买方确确实实具备付款义务,其根本在交易是真实的,这包括了交易双方有真实买断的意愿、出让方能提供符合购销合同的产品等。在实际操作中,这一步可以要求购买方出具《付款承诺函》来完成。


此外,资金方还需要对付款方的还款能力做出考察,这个和普通的信贷业务相似。


但这两点在实际落实的过程中却有重重困难。因为在一般的商品交易中,购买方相对于出售方是强势群体,出售方想要缩短账期,而要求购买方出具承诺、接受出资方调查本身就很困难,而随着不断的交易,不断地出具《付款承诺函》也让购买方感到不适。而一般购买方愿意配合的情况,往往也是因为其付款能力并不充足。


于是,部分供应链金融在实际操作中,往往会绕开了购买方,通过出售方(融资方)的还款保证、差额补足协议保证收入。这就留下了一个空当:融资方完全可以虚构合同,实现巨额融资,引致风险。


如医药行业的供应链融资,就被多家金融机构拒绝。其核心原因是购买方(付款方)是医院,属于事业单位,虽然付款能力很强,但不会轻易出具《付款承诺函》,金融机构根本无法核实交易的真实性,也无从知晓医院的付款意愿,只能寄希望于购买方不是作假,风险太大。


购买方愿意合作的情况下,日常的审核中也可能发生问题,但这种问题发生的机率很小。如前文提到的某财富管理巨头的电商供应链金融项目,融资方涉嫌虚构合同,但这种虚构,既要搞定付款方的相关人员(因为要其出具《付款承诺函》、要其在日常与资金方核对账务时配合) ,还要搞定资金方相关人员(要在贷后检查中获得通过)。这些问题应该涉及到购买方和资金方的内部控制,不仅仅是交易结构。


如何避雷


以上说的是供应链金融内部交易的问题,一般不在产品层面体现。作为购买产品的投资者,应该如何避雷呢?


第一, 要选择符合基本逻辑的项目。如前文提到的医院作为付款方一般不可能出具《付款承诺函》,同理,诸如学校、幼儿园等事业性单位也不可能出具类似的文件,故以事业单位为付款方的供应链金融项目需要规避。


第二, 如果供应链金融造假,一般要涉及付款方和资金方(实际上就是理财产品的管理人)。故对管理人内部控制不严格,尤其是风险事件发生较多的管理人,应该敬而远之。


第三, 一般供应链项目,管理人都会突出风控措施,通过一些路演资料、销售话术得以体现,我们建议投资人妥善保存这些资料。因为一旦管理人没有按照这些资料上的承诺管理资产,投资人就可以证明其没有尽到信义义务,要求其赔偿损失。


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