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供应链金融投行化趋势/供应链金融怎样实现降本增益
发布来源: 中小企业 发布时间:2021-02-22


供应链金融投行化趋势

来源:家昌智库

在资金市场总体调性趋严情况下,供应链金融无疑是中小企业提高市场竞争力,盘活资产的有效方式

 

供应链金融就是银行将核心企业和上下游企业联系在一起,以商品为标的提供得的金融融资服务。

 

从最早的优化传统信贷结构的理财池,到涉足客户资本运作的并购贷款、债券承销,以及优化客户财务价值的定向增发、股权投资基金。短短数年间,投行业务迅速成为一些商业银行主导的金融业务,落地的项目影响大、收益高,发展势头不容小觑。

 

比如为一些大型上市公司提供的并购金融业务,可以使商业银行迅速成为客户的主办银行,各种业务机会纷至沓来。又比如通过为大型基建集团提供的信贷资产理财池业务,可以使银行成功融入当地主流经济,提高在当地政府部门的话语权。

 

既然投行业务如此火热,是否可以将该业务的一些理念和商业模式引入供应链金融业务,使供应链金融业务焕发出新的活力呢?瑞通小编认为,完全有可能。两者服务的对象都是公司客户;两者的目标,都是本息的成功收回;两者都可以根据客户实际情况量身定制。所以,必有共通之处。

 

投行化的供应链金融应收账款类产品

 

投资标的:融资客户现有和未来一定时期的应收账款。

 

资金来源:通过向合格的个人和机构投资者发行固定收益类金融产品筹集资金。

 

投资期限:一年及以上。

 

运作方式:持续跟踪融资客户的应收账款产生及收回情况,应收账款产生时,要求融资客户及时将应收账款转让给投资计划,应收账款收回时,要求专户监管回笼资金。

 

增信安排:在应收账款到期无法收回时,由融资客户提供回购承诺,或者由应收账款债务人提供到期支付款项的承诺。为了促使当事人更好地履行承诺,可以追加担保。

 

大宗商品类产品

 

投资标的:融资客户现有的和即将购买的用于生产加工和销售的大宗商品。

 

资金来源:通过向合格的个人和机构投资者发行固定收益类金融产品筹集资金。

 

投资期限:视客户销售回笼期限而定。

 

运作方式:由合格的个人和机构投资者进行投资,由投资计划取得大宗商品的所有权,并委托融资客户进行生产加工和销售。银行负责对大宗商品的交易背景、权属、价值等进行审核,对生产加工销售进行持续管理,并负责监控销售资金的回笼。可以通过金融衍生工具规避大宗商品价格风险。

 

增信安排:大宗商品在投资期限届满前无法实现销售回款时,由融资客户提供回购承诺,或由第三方企业提供购买承诺。同时,为了促使当事人更好地履行承诺,可以追加担保。

 

租金收益类产品

 

投资标的:租赁公司通过直接租赁或售后回租的方式取得的对融资客户的应收租金。

 

资金来源:通过向合格的个人和机构投资者发行固定收益类金融产品筹集资金。

 

投资期限:三年及以上。

 

运作方式:引入租赁公司,由其通过对融资客户提供直接租赁或售后回租安排,由合格的个人和机构投资者对其产生的应收租金进行投资。银行负责对租赁交易背景进行审核,对应收租金进行持续管理,在每一期租金到期时进行收款管理。

 

增信安排:在应收租金到期无法收回时,由租赁公司提供回购承诺;或者由融资客户提供到期支付款项的承诺。同时,租赁资产需要抵押给投资计划。为了促使当事人更好地履行承诺,可以追加担保。

 

核心企业作为支付信用产品的还款保障来源也是三重:

 

1、大型企业支付信用,

 

2、融资人承诺回购,

 

3、第三方资产管理公司回购保障。:大型企业支付信用,融资人承诺回购,第三方资产管理公司回购保障。

 

业务有以下投行化的创新:

 

1、将供应链金融业务产生的权益作为一项投资。

 

2、通过证券定向资产管理计划筹集资金,使融资表外化和证券化。

 

尽管如此,该业务是贸易金融业务投行化的有益尝试。

 

供应链金融投行化的实现路径

 

(一)期限较长且金额较大

 

投行业务具有资金体量大、投资期限较长的特点,应选取租赁保理、长单融资等大额长期供应链金融业务进行投行化发展,或者探索将同质多笔短期业务打包作为投资标的,如建立应收账款池等。

 

(二)能够产生现金流的财产或财产权

 

投行业务中的投资标的一般可以分为标准债权和非标债权,标准债权包括股票、债券等能够在公开市场流通交易的金融资产,非标债权包括信贷资产、各类受益权等被标准债权排除在外的债权。除信贷资产外,其他资产都要求是能够产生现金流的财产或财产权。考虑到商业银行理财产品不能直接投资信贷资产的硬性要求,以及供应链金融业务自偿性的内在要求,我们把合格的投资目标锁定在能够独立产生现金流的财产或财产权。

 

供应链金融业务大致可以分为应收账款、付款、存货、融资租赁四大类,按照上述标准,应收账款、融资租赁租金属于能够产生现金流的财产权,存货属于能够产生现金流的财产,是合格的投资标的,而付款类,包括订单融资、汇出汇款融资等,不能独立产生现金流,不是合格的投资标的。当然,进口押汇等业务如果能够争取货物的处置权等权益,也可以作为投资标的。

 

(三)有明确的未来现金权益

 

固定收益投资业务中,投资人对于投资的本金和利息的到期取得有较大的预期,为此应对投资标的进行增信安排,增强回收期限和金额的确定性。例如,以应收账款作为投资标的的项目,应对应收账款做好确权工作,使债务人以书面方式明确自身的到期付款义务,或者安排应收账款出让方在一定情况下以确定的金额回购应收账款。又如,以存货作为投资标的的项目,可以安排融资方或第三方对存货做出购买或回购承诺,使产生现金流的期限和金额更具确定性,从而规避销售环节的市场风险。

 

投行化的前景展望

 

(一)扩大业务规模

 

供应链金融业务大部分是银行的表内资产业务,业务规模受制于银行存款总量和信贷规模管控。通过投行化的运作,发行特定目的载体,向机构和个人投资者直接筹集资金以对接融资,以及用自有资金投资上述特定目的载体,可以实现对资产规模的灵活调控,从而加速资产周转速度,做大流量,提升中间业务收入。

 

(二)提升市场价值

 

通过跳出传统的金融服务模式,供应链金融业务可以满足不同客户多元化的金融需求,比如融资、投资、资产管理、优化财报等需求,从而提升市场价值。

 

(三)业务更加开放包容

 

通过投行化的结构设计,供应链金融业务可以兼容更多的交易品种和合作模式,对于风险也有了多样化的控制手段,一盘棋被下活了。在当前外部经济逐步跨界化、融合化的浪潮中,这种变化极大地打开了业务格局,与金融业务泛投行、大资管的趋势契合,在融合中提升自己。

 

总之,通过引入投行的经营模式,拓宽客户群、扩大产品线、做大业务规模,供应链金融将迎来新的发展机遇,在我国经济转型升级的大潮中发挥更重要的推动作用。

 

 

 

 

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随着社会化生产方式的不断变化,现在的市场竞争已经从单一客户之间的竞争转化为供应链之间的竞争。在同一供应链内部,买卖双方相互依存,一荣俱荣,一损俱损。

 

与此同时,由于现代贸易中基于信用的赊销是交易的主要完成形式,处于供应链上游的供应商,很难通过传统的信贷方式获得银行的资金支持。

 

而提供信用导致的资金短缺又会直接影响其后续的生产环节,甚至可能出现资金断裂。

 

维护所在供应链的生存,提高供应链资金运作的效力,降低供应链整体的管理成本,已经成为买卖双方积极探索的一个重要课题。

 

 

供应链金融应需而生

 

所谓供应链金融,是指由银行或第三方金融机构向企业提供融资和其他结算、理财业务,同时向供应商提供应收款及时收达、向经销商提供预付款代付及存货融资业务的一种金融服务。

 

供应链金融由银行或第三方金融机构将供应链的上下游联系在一起,向企业提供灵活的金融产品和服务。

 

供应商可以通过供应链金融业务按应收账款总额扣除一定比例(例如1%-3%,或更高)的折扣后将款项转让给银行或第三方金融机构,由银行或第三方金融机构为其提前提供资金融通,无需等到账款到期日就可以收回货款。

 

融资成本暂时高企

 

对于缺钱的企业而言,更为关注资金成本。但就现阶段而言,降低融资成本的效果还未有明显体现,需求方仍反映融资成本较高。

 

一家上市公司高管表示,有城商行多次主动向其提供亿元级授信,但始终觉得成本过高,最终放弃。

 

业人士称,现在资金成本还是比较贵,利率还会涨。西南地区一些信用评级为AA+的企业,目前融资成本在9%至10%,评级较差的企业融资成本至少超过10%。

 

年初以来,银行贷款利率上浮比例逐季上调,部分银行对公贷款利率较基准利率上浮30%以上。考虑到负债端成本高、信贷资源紧张、需求旺盛,彼时不少银行人士预计利率有进一步上升的可能。

 

市场前景广阔

 

供应链金融最先产生于20世纪80年代的汽车行业,而后在零售行业中得到普及。在2008年世界金融危机中,全球有上百万家企业宣告破产。

 

这些破产企业并非是因为缺乏市场竞争力或创新能力,而是因为资金链断裂,导致供应链条上一系列企业的破产连锁反应。

 

供应链金融的诞生就是为了解决供应链中资金流梗阻以及资金流优化的问题。

 

目前全世界有2万亿美元的信用账款闲置资金,如果将这笔资金用来进行有效地供应链金融运转,可以获取200亿美元的金融收入。

 

数据显示,2011年至2013年,国际银行供应链金融业务的年增长率约为30%至40%;预计在2020年之前,全球供应链金融业务的年增长率将不会低于10%。

 

供应链金融可实现银企互利共赢。在供应链金融模式下,企业能有效盘活资金,银行也能跳出单个企业的局限,站在产业供应链的全局和高度,向更多企业提供融资服务。

 

供应金融运作机制

 

事实上,在典型的供应链金融业务中,购买方就是为了延期付款,与银行或第三方金融机构签订供应链金融合同,然后通过与其供应商进行有效沟通将供应商也纳入供应链金融体系。

 

这样,买卖双方就可以通过供应链金融平台进行商品和货款的交割。

 

在交易完成后的几天时间内,购买方对发票的真实性进行认证后,银行或第三方金融机构就在扣除一定的贴现率后向供应商支付货款。

 

供应链金融服务中的贴现率高低,主要取决于购买方的信用评级,并由供应商和金融机构协商确定。

 

货款到期日,购买方根据供应链金融合约中的支付条款向银行或第三方金融机构偿还全部应付账款。

 

如果购买方选择由银行提供的供应链金融服务,供应商可以直接取得银行支付的贴现货款。

 

但有些企业担心资产负债表上的应收账款金额会披露其信用风险方面的信息,所以会选择第三方金融机构提供的供应链金融服务,或者通过信用违约掉期对冲信用风险。

 

第三方金融机构再通过其资金运作平台,与银行和其他金融机构合作向供应商支付款项。

 

虽然购买方在交易时会关注供应商与银行或第三方金融机构签订的供应链金融合约中贴现率的高低,但购买方也很难了解到具体的付款细节。

 

否则,在购买方的资产负债表上,作为商业负债的应付账款应该列为欠银行的金融负债,这不仅会影响企业的债务比率,还会占用企业的信贷限额。

 

金融机构选择门道

 

在美国最初有几家世界级大型银行提供供应链金融服务。

 

现在,越来越多规模较小的第三方金融机构也开始组成大型财团,共同开展供应链金融业务。

 

购买方企业在选择供应链金融服务机构时,会在银行和第三方金融机构之间进行权衡。如果企业与银行关系较为密切,就会选择由银行向供应商提前支付款项。

 

在这种情况下,银行需要深入了解购买方的业务情况和财务状况,以评估供应链金融业务的潜在收益和风险。为此,银行需要花费一定的前期成本。

 

如果企业选择第三方金融机构,他们不仅能提供金融服务,还能给企业提供融资程序优化建议,提出自动化解决方案,以及帮助企业处理与新增卖方企业的关系等。

 

供应链金融实现降本增益

 

对于买卖双方而言,无论是选择银行还是第三方金融机构,供应链金融都会产生一定的成本,同时获得相应的收益。

 

购买方选择由银行提供的供应链金融服务所产生的直接成本一般不会太高,包括聘请IT团队开发供应链金融平台的支出、聘请法律专业团队签订或修改商业合同的花费,以及与银行签订服务合同的费用。

 

如果选择第三方金融机构提供的供应链金融服务,购买方进入供应链金融平台的成本将高得多。

 

一般来讲,从平台购买相应的软件所需的60万美元开销;企业也可以按次支付供应链金融使用费,每年需要花费2000美元到60万美元。

 

此外,企业为搞好与供应商的关系而招募专业职员、为选择新的供应商并对其进行相应的法律资格审查、为从企业层面全面管理供应链金融项目等开展的工作,还要支付一系列的后续费用。

 

尽管成本较高,但供应链金融能给企业带来不菲的经济利益。

 

企业选择瑞通供应链金融的直接成本几乎更低,直接减少企业供应链金融支出的开销、为企业融本减压,以及为提前收回货款而损失的折扣为企业带来更多的经济效益。

 

相比于付出的成本,进行供应链金融提前收回货款给卖方企业带来的经济收益要高得多。

 

风险与收益并存

 

供应链金融是一把双刃剑,既能带来收益,也会导致风险。对于无法与供应商协商延长付款期限的购买方来说,供应链金融是一个不错的选择。

 

但如果把供应链金融当作企业款项结算的“救命稻草”,却是不可行的。

 

另外,供应商在决定是否要为提前收款而提供折扣之前,还要考虑企业的内部收益率问题,也就是说,要评估提前收款的收益是否高于折扣的成本。

 

例如,7天内收回99%的货款与90天内收回全款哪个更划算?此外,还要对比供应链金融的折扣与向银行或保理机构借款的利率哪个更低。

 

当然,在现实中,供应链金融的折扣率一般是低于借款利率的。

 

这样,供应链金融既能有效解决供应链条中的上下游企业的融资难题,又能延伸银行和其他金融机构的纵深服务,达到合作共赢。


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