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TianXia,JournalofInternationalMoneyandFinance,
发布来源: 南开金融学术港 发布时间:2019-10-28

2019/10/28

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Journal of International Money and Finance, Volume 100, February 2020,

Available online 16 October 2019

夏天 ,南开大学金融学院助理教授


The role of intermediate goods in international monetary cooperation


Tian Xia

Abstract

This paper investigates the implications of intermediate goods for optimal monetary policy in open economies, and particularly focuses on the welfare gains that result from monetary cooperation. In a relatively standard two-country dynamic stochastic general equilibrium model with input-output relations, this paper demonstrates that introducing intermediate goods can amplify the welfare gains caused by cost-push shocks by an order of magnitude larger. A detailed analysis of equilibrium dynamics highlights a new channel that is absent in the previous literature: non-cooperative central banks respond differently to shocks in the intermediate goods market versus shocks in the final goods market, even if these shocks generate the same distortions when the two central banks cooperate. Furthermore, it is demonstrated that increasing the degree of openness in the intermediate goods market can reduce the welfare gains from monetary cooperation. This casts doubt on whether the recent trend in international economic integration justifies the potential need for international monetary cooperation.

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