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P2P全面清退对商业保理公司融资的影响
发布来源: 律林军 发布时间:2020-07-10

2019年10月31日银保监会下发《关于加强商业保理企业监督管理的通知》(以下简称205号文)规定商业保理公司不得从P2P等融入资金,再加上此次“爱钱进”的暴雷,加速了全国清退P2P的步伐。至此几乎已经完全阻断了商业保理公司从P2P平台的融资途径。本文笔者带您简单了解P2P与商业保理的“缘起与缘灭”以及商业保理公司如何解决融资难问题。



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一、什么是商业保理
保理虽然作为一个舶来品,但自2014年起已在中国迅速发展,《民法典》新设保理制度,也使得保理合同一夜间“备胎转正”。简单来说保理业务是基于企业交易过程中订立的货物销售或服务合同所产生的应收账款的综合信用服务。以债权人转让其应收账款为前提,由商业银行或商业保理公司提供集应收账款催收、管理、坏账担保及融资于一体的综合性金融服务。保理业务的开展有利于推动中小企业融资,弥补资金不足;加速商品流动资金回笼,建立良好供销关系。如果说融资租赁业务解决的是企业固定资产资金需求,那保理业务就是解决大量中小企业流动资金需求,是供应链金融的重要环节。



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二、商业保理与P2P的合作起源
模式、优势及弊端
(一)商业保理与P2P的合作起源
商业保理公司受让企业应收账款之后,如果不能够解决再融资的问题,则保理公司的业务规模必然受限,整个行业的发展将碰到极大的瓶颈。由于银行等金融机构短期内很难给予商业保理公司授信或者合作再保理,因此,商业保理公司迫不得已寻找其他的融资渠道,P2P的诞生与发展正好迎合了商业保理发展的再融资需求。这种双向选择原因在于两点,首先保理公司选择P2P网贷是因为平台募资能力强、门槛较低,通过合作协议保理公司能够快速的实现再融资。其次P2P网贷选择保理资产更多是因为看中保理资产回款途径多样(原债务人回款、原债权人回款、保理公司回购等)和平台投资者对保理资产稳定性的青睐。
(二)商业保理与P2P的合作模式
供应商(通常是中小企业)与买方(通常为供应链核心企业)订立货物销售或服务合同,产生应收账款;供应商将该应收账款转让给商业保理公司,由商业保理公司向其提供融资服务,实现资金周转;商业保理公司与P2P网贷平台签订合作协议,将该应收账款转让给平台投资人;到期后商业保理公司从买方(明保理)或供应商(暗保理)处收到还款,并支付给P2P网贷平台投资人。


(三)商业保理与P2P的合作的优势与弊端
和信用贷等其他资产相比,应收账款的真实性与合法性经过保理公司的把控,资产风险低,稳定性好,因此备受P2投资人青睐,有些标的可能几个小时就被一抢而光。通过P2P较强的融资能力,以6%—13的成本,保理公司快速实现了再融资。
P2P平台与保理公司的合作,也滋生了一些行业乱象。比如,一些保理公司设立关联公司,自营P2P平台。还有一些产品中约定了保理公司要提前进行回购,即保理公司转让给投资人的期限短于应收账款账期。这就存在“以债权转让之名,行融资之实”的嫌疑。二者之间合作的风险开始引发监管的关注。


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三、国家禁止商业保理公司通过P2P进行融资
2019年10月31日,银保监会正式发布《关于加强商业保理企业监督管理的通知》(下称205号文)。205号文共包括六个领域,要求规范商业保理企业经营行为,加强监督管理,压实监管责任,防范化解风险,促进商业保理行业健康发展。对商业保理企业提出了具体监管指标,并从市场准入、监督管理措施、监督管理责任及优化营商环境方面作了详细规定。其中明确划出了商业保理公司经营的“红线”,包括:


1、吸收或变相吸收公众存款;
2、通过网络借贷信息中介机构、地方各类交易场所、资产管理机构以及私募投资基金等机构融入资金;
3、与其他商业保理企业拆借或变相拆借资金;
4、发放贷款或受托发放贷款;
5、专门从事或受托开展与商业保理无关的催收业务、讨债业务;
6、基于不合法基础交易合同、寄售合同、权属不清的应收账款、因票据或其他有价证券而产生的付款请求权等开展保理融资业务;
7、国家规定不得从事的其他活动。

205号文明确商业保理企业不得通过P2P以任何方式融入资金,且要求确保2020年6月末前完成存量商业保理企业清理规范工作,并向银保监会报告。这意味着保理公司和P2P公司的“姻缘”正式走到了头。


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四、新形势下商业保理公司
融资渠道
多数商业保理企业自身也是中小企业,同样也面临融资困境。由于融资额度不足、融资成本较高,中小保理企业只赚取保理融资额的0.2%~2%;股东背景较强的保理企业可从银行获得规模较大、利率较低的融资,收入可达2%~4%,资金渠道决定盈利水平甚至生存能力。根据深圳备案数据,当前商业保理企业主要依靠自身获得资金来源(自有资金34%、股东借款19%),其次是同业合作(再保理融资13%),这些渠道远不足以满足持续发展、为更多中小企业服务的需要。

205号文规定商业保理企业可以向银保监会监管的银行和非银行金融机构融资,也可以通过股东借款、发行债券、再保理等渠道融资。融资来源必须符合国家相关法律法规规定。
(一)股东融资
股东融资的主要包括股东借款(往来款)、股东通过信托贷款或委托贷款给保理公司提供融资或股东通过认购定向资管计划/信托计划实现对保理公司融资(保理资产打包成定向资管计划或信托计划,股东作为该计划的认购人,参与计划的投资,并最终实现对保理公司融资之目的)。股东提供融资的方式主要适用于股东具备雄厚资金实力的保理公司。
(二)银行融资
1、银行综合授信融资
对于具有强大股东背景的保理公司,如上市公司或国央企旗下保理公司,在大股东提供担保的情况下,保理公司可享受相对较低的银行资金成本。对于一般的民营保理公司或大股东不担保的保理公司,银行审批时间长,不灵活。保理公司可向银行提供如下增信措施,一定比例的保证金、由保险公司提供信用保险、应收账款质押等。
2、银行再保理融资
银行作为保理公司的再保理商,保理公司将受让的应收账款债权转让给银行获得银行再保理融资。银行再保理业务通常要求底层债权较为优质,资产包评级较高。
(三)资管计划、信托计划融资
通过资管计划、信托计划融资主要适用于资产包评级较高的保理公司,可以淡化股东背景,更关注资产的情况,一般要求AA+或AAA企业,并且能够配合资金做充分的尽调。基本模式如下:
(四)保理基金融资
目前市场上操作比较多的私募保理基金主要有应收账款收益权模式以及债权直接转让模式。保理基金融资模式具体如下:
1、应收账款收益权转让模式
此种方式系收益权转让,基础资产即该债权并未转让至私募基金。在上图结构中,存在两层法律关系,一是保理商与债权人、债务人之间的应收账款转让关系(债权转让关系)。另一是地产私募保理基金与保理商之间的债权收益权投资关系。该模式能运作的前提条件是,债权人与债务人之间存在可转让的债权债务关系,并且,债权人将其对债务人的债权转让给保理商。
2、应收账款债权转让模式
此种方式中基础资产(债权)需真实转让至私募基金。在上图结构中,存在两层法律关系,一是保理商与债权人的应收账款转让关系(债权转让关系)。另一是保理商与地产私募基金之间的债权转让关系,并且该基金将债权委托给保理商管理。该模式能运作的前提条件亦是债权人与债务人之间存在可转让的债权债务关系,并且,债权人将其对债务人的债权转让给保理商。
(五)再保理及双保理融资
1、再保理融资
再保理融资模式可参考上文银行作为再保理商进行为保理公司提供再保理融资模式图。再保理商不限于银行,可以由一般的商业保理公司作为另一家商业保理公司的再保理商为其提供融资。如转让给国资保理公司或上市公司旗下保理公司。
2、双保理融资
由两家保理公司签订双保理业务合作协议,分别作为买方与卖方的保理商,卖方保理商主要负责提供贸易融资,买方保理商提供账款管理、催收、买方信用风险担保等服务。
(六)其他
监管机构允许保理公司发行债券进行直接融资,但目前很多保理公司尚无法满足发行债券的需求,如信用评级方面。但未来商业保理公司通过发行债券直接融资亦是一个很好的方向。

《中华人民共和国民法典》已将保理合同作为有名合同纳入到合同编中,保理业实现有法可依的历史性突破,商业保理、供应链金融行业的发展有了来自立法层面的坚实基础。目前我国商业保理行业目前处于起步阶段,市场主体数量正在蓬勃发展,质量却未得到普遍提升,同样面临融资困难、部分商业保理公司业务界限模糊、市场信用风险偏大、行业监管缺乏有效手段等不足。而国内立法内容也非面面俱到,其中包括与行业文件、保理交易习惯的衔接不够,这些问题都有待在司法实践中通过司法解释、司法裁判进行不断地矫正和补正。

END


    


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