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刘洋:汉得信息半年报利润略高于业绩前瞻预期,供应链金融首个客户上线
发布来源: 申万宏源研究 发布时间:2014-08-22

半年报利润增长略高于中报前瞻预期。上半年实现收入4.4亿元,同比增长17%,与中报前瞻预测的17%完全一致;实现营业利润0.71亿元,同比增长16%;实现归属于母公司所有者的净利润0.80亿元,同比增长21%,高于中报前瞻预测的18%。二季度单季度收入增长18%,营业利润增长20%,增速环比改善。

主营业务和主要地域的收入增速快。根据产品划分的收入披露口径,收入占比最高的实施服务、客户支持分别增长25%18%,占比低的软件销售、软件外包、数据处理有波动。根据地域划分的收入披露口径,华东增速达25%,高于去年同期的12%

成本控制得当。根据现金流量表和资产负债表(计入资本化部分),上半年薪酬为1.95亿元,同比增长14%。半年报披露“人员增长10%”,员工扩张及薪酬上浮均有控制。部分投资者可能注意到销售费用、管理费用中“工资及奖金“科目增长68%33%,公司将人力成本计入营业成本、销售费用和管理费用。上半年营业总成本增长15%,比销售和管理费用更公允地反映薪酬增速。

供应链金融首个客户已上线。公告披露“供应链金融首个战略客户的合作协议签署,该客户及下游供应商的供应链平台已搭建并上线“。公司还将为现有大客户资源推广供应链金融服务。创新业务推广先难后易,早期客户突破对未来客户获取有示范性。预计2014年上线小微企业近千家,2015年有收入。

维持“买入”评级。维持盈利预测,预计2014-2016年收入为11.014.017.5亿元,归属于母公司所有者的净利润为1.972.453.06亿元。每股收益为0.370.460.57元。维持“买入”评级。

股价表现的催化剂:丰富成长方式。

详见报告《汉得信息(300170--利润略高于业绩前瞻预期,供应链金融首个客户上线》


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