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【你问我答】常德经投宣布退出政府融资平台市场反应为何如此剧烈?
发布时间:2017-08-11 00:00:00     


7月25日,常德市经济建设投资集团有限公司在湖南日报上发布公告,宣布退出政府融资平台,不再承担地方政府举债融资职能,自主经营,自负盈亏。随后8月3日新华网转载,引起社会各界关注,近一周,这则公告基本上呈刷屏状态。


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不禁存疑,常德市经济建设投资集团(简称“常德经投” )的经营状况怎么样,真的能实现市场化运营吗?


常德经投集团为常德市国资委独资国有企业,拥有22家下属企业,其中5家为建设投融资公司,17家为经营类公司。业务涉及工程建设,公共交通、水利、海绵城市等市政基础设施投资建设、土地整理、房地产开发、文化、医疗、金融等领域。


据企业年报数据显示,截止2016年,基础设施建设项目收入为32.6亿元,占总收入的62%,工程结算收入13.31亿元,占总收入的25.38%。所以常德经投集团目前还是以传统的政府基础设施建设和工程建设业务为主。


常德经投集团评级为AA+,市场存量债券有:10常德经投债、14常德经投债、PR常经投、PR常德投、17常德经投债等,债券存量规模约67亿元(数据来源于wind资讯)。此外还有150多亿元的银行借款和非银机构贷款。其中大部分属于地方政府债务。


2016年常德市一般公共预算收入为227亿元,全市一般公共预算支出464.7亿元。就常德经投集团目前的债务状况来看,地方政府债务全部纳入财政预算管理,财政压力较大,难以一次性解决存量债务问题。


从常德经投集团的主营业务来看,基础设施和工程结算主要还是依靠政府财政支付。所以单凭一份公告,就想与政府彻底划清界限,实现市场化运作还不太现实。


但是从常德经投集团的企业架构、业务布局方向来看,所涉及的医疗、金融、房地产、现代服务业和文化等产业板块,更加侧重于资产经营和资本运作,表明集团未来的战略布局方向和市场化运作的决心。只不过这部分业务尚不成熟,常德经投集团市场化发展还有很漫长一段路要走。


表:常德经投集团下属公司分类情况表

 建设投融资公司5家

经营类公司17家

常德市金禹水利投资有限公司

常德金柳置业有限公司

常德市穿紫河建设开发有限公司

常德市海绵城市建设管理有限公司

常德市经泽建设开发有限责任公司

常德市公共交通有限责任公司

常德市经致远土地整理开发有限公司

湖南泰达置业有限公司

常德市经缘投资开发有限公司

湖南经远建筑有限公司

常德市经为资产经营有限公司

常德市经山水投资有限公司

常德市教育文化投资管理有限公司

湘雅常德医院

常德市第二人民医院

常德市经康药业有限公司

湖南经发展投资咨询有限公司

汇丰小额贷款公司

上海经晟融资租赁有限公司

北京经华基金管理有限公司

常德市双赢环境咨询服务有限公司

经万和物业有限公司


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常德经投并非第一个宣布退出政府融资平台,为什么会引起如此强烈的市场反应?

在常德经投集团发布退出政府融资平台公告之前,今年6月,洛阳市首阳建设发展有限公司在当地地方政府网站上发布公告称,将“退出政府融资平台,实现自负盈亏、自主经营”。依据银监会2017年退出类平台名单,截止2017年6月,退出平台达50多家。

今年上半年,国家政策频发,财政部落实问责机制,就地方政府违规举债首次发函追责内蒙古、湖南、重庆、四川等省份,并公布了相关责任人的处理方案。地方融资监管风暴越演越烈,50号文、62号文、87号文、89号文密集发布。特别是六部委联发的50号文和财政的87号文,彻底“堵死”了地方政府违规举债的路径。


50号文规范融资平台融资管理

【地方政府不得将公益性资产、储备土地注入融资平台公司,不得承诺将储备土地预期出让收入作为融资平台公司偿债资金来源,不得利用政府性资源干预金融机构正常经营行为。】

   87号文政府购买服务负面清单

【不得将货物,以及建设工程作为政府购买服务项目。严禁将基础设施建设,储备土地前期开发,农田水利等建设工程作为政府购买服务项目。严禁将建设工程与服务打包作为政府购买服务项目。严禁将金融机构、非金融机构提供的融资行为纳入政府购买服务范围。】


各地方政府正处于融资监管的高压下,突然爆发常德经投集团退出政府融资平台的公告,刺激了市场神经,同时也将融资平台转型方向问题摆在了政府面前。


融资平台“去政府化”是当前国家金融体制改革的必然趋势。常德经投集团响应当前的金融政策监管要求,退出政府融资平台,将成为一种“信号”,未来将会有更多的融资平台剥离政府融资职能,实现市场化运作。


就在常德经投集团公告被新华网转载,引发社会关注的同一天(8月3日),新密财源发布公告,提议召开债券持有人会议,审议表决提前兑付该公司2014年公司债券的议案。如果未来有越来越多的融资平台发布类似的公告,则有可能引起投资者的担忧,要求对城投债券进行提前兑付。


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那么政府融资平台市场化转型前,需要提前做哪些准备工作?

(1)存量债务甄别及处理

目前,融资平台普遍背负了巨额的债务,一旦市场化转型,则所有的债务为企业债,需要由企业自身承担债务偿还责任。所以在正式转型之前,应梳理企业目前的所有债务,甄别哪些是属于地方政府的债务;哪些是属于企业自身经营所背负的债务。


对于融资平台的存量债务,甄别后纳入预算管理的由预算资金或部门压减预算支出偿还,非政府债券方式举借的可发行政府债券置换。而且从2015年1月1日开始,融资平台新增政府债务不再属于地方政府债务,所以融资平台一方面要甄别妥善处理存量债务,另一方面要与地方政府“隔离”,不承担新的政府债务融资。



(2)调整业务布局,增加造血功能

目前,大多数的融资平台还是以政府的融资、代建功能为主,依靠政府财政补贴及资产注入来实现盈利。但是50号文已经禁止这种传统运作方式,市场化转型后,这些融资平台依靠什么盈利,保证自身的长期发展。


所以融资平台正式转型之前,应开始着手调整业务布局,重点发展资产运营业务,探索资本运作业务,就像常德经投集团一样,大量布局经营类业务,不断增加自身的造血功能。即使以后脱离地方政府背书,也能实现企业资金链的良性循环和正常企业运转。


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