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区块链与旅游(五):区块链金融应用的挑战与监管
发布时间:2018-08-31     

2018831

来源:中国信通院官网

作者:中国信息通信研究院  腾讯研究院联合课题组

 

编者说明:中国信息通信研究院 腾讯研究院联合课题组20187月发布的《金融区块链研究报告》,不仅对金融业区块链技术的场景应用具有指导意义,而且对区块链技术在中国旅游业的场景应用具有现实指导意义。目前,区块链技术下的数字签名、智能合约和数字代币发行与交易(境外)等技术都比较成熟,这为区块链技术率先应用到中国旅游业提供了技术支持。

 

比如,各类旅游合同在区块链技术下的数字签名应用,各类旅游合同在区块链技术下的智能合约场景应用,中国旅游业引入区块链技术所需巨额资金,还可以通过境外合法路径发行加密代币中的应用代币、权益代币和资产代币来实现融资,中国旅游企业还可以合法引入VIE架构打通境内和境外旅游区块链技术企业和旅游实际场景应用企业的联通。

 

由于中国旅游业,尤其是中国旅行社业,特别具有天然的金融属性,而且在旅游供应链金融领域具有先天的应用优势。因此,区块链技术不仅可以应用到中国金融业,还可以率先应用到中国旅游业,特别是区块链技术在金融业的成熟技术,可以直接植入到中国旅游业中。

 

比如,将保函业务区块链管理平台技术植入到区块链旅行社质量保证金保函业务中;将区块链福费廷交易技术植入到区块链旅行社之间的委托业务中;将中钞区块链技术研究院推出的络谱区块链登记开放平台验证合同主体技术植入到区块链旅游供应链金融平台中;将区块链数字存证技术植入到区块链旅游供应链金融平台中,解决旅游企业之间和旅游企业与消费者之间的电子存证业务难题;基于区块链旅游供应链金融平台可以直接植入成熟的区块链应收账款质押业务,同时可以将成熟的区块链信用证、保函、福费廷、保理、票据,以联盟链的形式建立起以旅游核心企业为主、供应商、零售商、消费者、银行、网贷、保险、担保等金融企业参与以及国家官方机构如文化和旅游、银保监会、海关、税务、司法、工商也可以参与的共建的旅游金融生态链。

 

由于《金融区块链研究报告》内容丰富,篇幅巨大,本公众号将按照区块链技术与旅游业的相关紧密程度分五次摘要转发。

 

感谢中国信息通信研究院 腾讯研究院联合课题组为中国旅游业引入区块链技术提供的各种支持!

 

李志轩

以下为正文


 

第九章  区块链金融应用的挑战与监管

 

9.1金融领域区块链应用所面临的挑战

 

金融行业目前处于区块链技术研发的早期阶段,在技术成为金融领域实际应用的解决方案之前,仍有来自以下几方面的挑战需业界共同探讨解决。

 

9.1.1   商业挑战

 

一是成本收益。区块链应用中挑战之一是如何确定适当的应用场景,实现投资成本和潜在收益之间的平衡此外,与现有或其他替代技术相比,区块链运营的长期成本是否具有比较优势,需结合具体应用案例进行对比评估。

 

二是网络效应。网络效应是指网络中每一个新增用户都将提升现有用户的效益。由于缺乏足够数量的参与者,网络中早期应用者的净收益往往是负的,导致应用率较低。区块链能否在金融领域有广泛应用,取决于是否有足够数量的参与者采用该技术,许多参与者将网络效应作为影响技术应用和普及的关键因素。成立行业联盟,推动相关领域沟通合作,有助于解决网络效应带来的挑战。

 

9.1.2   技术挑战

 

一是可行的技术解决方案。在开发和应用中,区块链需实现足够的处理规模和互联互通性,以满足金融市场的需求。

 

1)可扩展性:美国的支付、清结算系统每天需处理数亿笔交易,共识算法和加密验证带来的延迟和处理笔数上的限制对系统运行效率带来一定挑战。此外,账本中不断添加的交易数据也对系统存储能力提出更高的要求。这些问题部分可通过共识算法等机制的设计得以缓解。另外,电子支付技术也应具备可扩展性,以提供快速、可靠的服务。

 

2)互联互通性:行业主体普遍认为,未来市场中可能同时存在多个区块链方案,而部分原有系统可能也将继续运行。随着不同系统之间的连接和应用的复杂程度的不断提升,新旧系统并存客观上也增加了复杂性和碎片化程度,系统之间的互联互通性,将成为决定技术应用和普及中的重要因素。系统运营商之间的协调、沟通有助于解决这些挑战,而标准化的API 和互联互通协议也可作为新旧系统衔接的桥梁。

 

二是标准化。标准对于建立不同系统的底层互联互通性而言是重要因素,开放的行业标准有助于降低应用和整合成本,并确保区块链构建和访问方式的一致性。由于目前区块链应用仍处于开发和测试阶段,行业缺乏充分信息以建立适当的通用标准。此外,通过 API 的应用,机构可以在不进行大幅改变 IT 结构的前提下,实现区块链方案的运营,建立行业通用的开放 API 标准语言,有助于降低进入区块链领域的门槛。

 

三是密钥和访问数据管理。在区块链方案中,对密钥和访问证书的有效管理是尤为重要的问题。与其他加密技术的应用不同,对于区块链技术而言,如果密钥或访问证书遗失或损坏,用户将遭受即刻无法挽回的财产损失,且没有救济和追索措施。维护私钥的私密性并实现公钥加密的安全性,是较为复杂并具有挑战性的任务。在密钥的使用和密钥管理系统的设计方面,标准制定组织和监管机构出台了指引和最低要求。将这些指引和要求应用于区块链方案,是技术推广和应用中的重要环节。除密钥管理问题之外,部署区块链的市场主体还需考虑信息安全问题。

 

四是信息管理。区块链的参与者在账本中共享信息,且几乎不可能对信息进行更改,因此确保共享信息的正确性是系统运行的重要基础。如果许多参与者都可以在账本中进行记录,则很难确保信息的正确性。此外,区块链设计者还需决定如何处理和解决错误和欺诈问题。另一个挑战来自于确定哪些信息可以在账本中共享,特别是当参与者之间存在竞争关系时。参与者需就信息共享范围形成一致意见,并确定是否需中心化机构保管账本完整信息。此外,信息管理还需符合隐私方面法律法规的要求。

 

9.1.3   金融设计挑战

 

区块链的应用可能带来金融工具模式的转变,以及在某些情况下引发对金融中介功能定位和必要性的探讨。

 

一是金融工具。一些市场主体正考虑将区块链引入证券交易流程中。在设计模式上,需确定证券是否直接向最终持有者发行,或是通过中介机构持有和交易证券。区块链应用可能对传统证券的设计、持有和流通带来新的问题,比如代币化概念的出现,以编码数据代表证券资产,实现账本中的证券交易。证券仍为最终发行人的负债,而代币不等同于证券,也不代表证券所承载的债权债务关系,因此代币的定位成为了新的问题另外,在区块链中,各银行维护自己的账本,实现客户之间直接支付,无需通过银行发送支付指令。当交易涉及多个银行,客户需进行跨行支付时,需建立机构间的交易结算机制,而传统的跨行结算需通过专业化金融中介实现。

 

二是金融中介。传统监管框架规定了哪些机构可以发行债务,哪些机构可以作为中介机构,并为发行和交易体系的安全、高效运行,设计了相关机制和规则。部分观点认为区块链可能淘汰金融中介机构。长远来看,金融市场中中介机构的作用、职能和需求将会发生变化,但金融中介在资金供需双方的匹配、提供安全金融工具等方面,仍发挥着重要作用。金融中介的职能和作用是否会随着新兴技术的应用而逐步淘汰,从目前的市场结构来看仍存在较大不确定性

 

9.1.4   风险管理挑战

 

区块链的应用也对原有的风险管理框架带来了新的问题。根据目前金融市场结构,这些风险集中于银行、金融市场基础设施等中介机构。因此,中介机构成为风险管理和控制中的核心主体,通过中心化治理结构建立有效风控措施。对任何区块链方案的应用和评估,需考虑其是否会带来风险在市场主体间的传导,或导致市场整体风险的提高。

 

一是法律问题。在未来的区块链应用场景中,应充分考虑法律框架可能发生的变化。

 

1)区块链中各要素的法律基础:随着区块链的日益成熟,部分技术构成要素的法律基础,尚未涵盖在目前的金融法律框架中,需市场主体仔细考量。

 

一是账本中同步并向参与者公布的记录,其法律效力如何认定,是否可以作为确定基本义务和履行义务的依据;

 

二是与数字代币和数字资产相关的权利义务关系,在现行法律框架中并未明确界定,需通过详细分析确定法律适用问题;

 

三是智能合约的执行需具备健全的法律基础。合同法确立了合同订立、修改、终止和争议处理等领域的基本原则,其中一些经典原则与智能合约的自动执行相冲突。

 

2)牌照问题:区块链的出现可能引入新的市场主体,进一步扩展现有市场结构。部分新兴市场主体是技术或软件公司,一些通过与金融中介机构开展合作,开发区块链;另一些则可能取代金融中介的部分业务。对于从事传统金融中介业务的新兴企业,可能需获得某些类型的牌照或许可,才能从事资产交易相关业务。牌照或许可的性质和形式仍未明确,是沿用现有金融机构牌照类型,或是发放新的牌照类型。在加密货币领域,纽约州金融服务管理局颁发的比特币牌照是为提供比特币服务的机构发放新牌照的例子。在区块链方案中,中介机构从事金融资产的存储、记录和交易业务,不涉及贷款等传统银行业务,可考虑对这类机构发放特殊银行牌照。

 

3)反洗钱(AML)合规:遵守反洗钱(AML)要求是银行、货币服务商和券商等各类金融中介机构的义务。反洗钱合规包括交易监控、了解你的客户(KYC)要求。随着区块链的发展,以及金融中介类型的变化,相关政府机构需就法律适用问题提供指引。FinCEN 曾就虚拟货币交易所适用银行保密法的相关问题发布指引。

 

二是治理问题。为确定功能、风险管理、网络接入方面的规则,以及由哪些主体负责维护和修改协议,区块链方案中仍需健全的治理机制。治理机制根据区块链的设计而有所不同。开放和无需许可系统可能需要分布式治理模式,使用共识算法确定网络协议或功能的更改。但目前仍不清楚这种治理模式能解决多少重大问题,或是否需要对重要规则进行调整。缺乏明确性、透明度和可预见性的治理机制,尤其在开放和无需许可的区块链中,将会对网络以及金融系统稳定性产生负面影响。

 

9.2 金融领域区块链应用整体监管状况

 

在后比特币时代,大多数国家和地区对区块链技术的其他应用呈现开放态度。但区块链技术的不确定性和变革性对金融体系的冲击后果更难预测,尤其需要引导和规范。如何把握平衡,是每个监管者面临的难题。面对区块链金融的发展趋势,各国政府也积极的调整监管策略,与时俱进地摸索出适应本国金融科技发展的监管方式。主要有三大类:

 

1)以英国、新加坡、香港等为代表的主动型监管

 

这些国家或地区金融体系成熟,有完善的征信体系、较为专业的金融人才队伍,但技术和市场处于相对劣势。为了发展区块链技术,形成后发优势,政府挺身而出成为主导力量。英国对区块链实行宽松的监管政策,鼓励深入研究区块链金融应用。英国金融业务监管局(FinancialConduct AuthorityFCA)针对区块链金融的监管问题,提出监管沙盒Regulatory Sandbox)项目,企业家们可以利用这一工具以及使用客户的知情同意书在一个可监管的环境中实验他们的想法,进而鼓励初创公司进行该领域的创新。此外,英国即将推出区块链监管指引,进一步消除市场的担忧,鼓励创新。新加坡金融管理局(MAS同样采取了开放的、鼓励创新的区块链金融监管政策。政府官方推出了沙盒机制,允许在沙盒注册的公司事先报备后开展与目前法律相冲突的业务,并保证未来不追究法律责任。香港金融管理局(HKMA)同样也致力于探索区块链技术,2016 11 月就分布式账簿技术发布白皮书并成立了一个配有高性能的计算资源和专业人才的金融科技创新中心。银行、支付服务供应商、金融科技企业和 HKMA 都能在此创新中心集思广益,以一种安全高效的方式测试及评估新的金融科技解决方案。

 

2)以美国、澳大利亚等为代表的限制性监管

 

美国的人才优势和优越的资本环境,构建了良好的以技术创新为主要驱动力的金融生态。针对这样的特性,美国实行功能性监管,即不论区块链金融以何种形态出现,抓其金融本质,厘清该金融业务的实质,按照其功能纳入现有金融监管体系。美国银行监管机构货币监理署(OCC)发布了联邦宪章的责任创新框架,并将区块链科技纳入银行风险评估报告中。总体来说,美国对区块链金融的应用监管是相对比较严格的,监管以稳定为主澳大利亚政府同样密切关注金融领域区块链行业的发展,官方组建了一个国际技术委员会,旨在创建区块链国际标准。但为了防止垄断,政府机构严格审查国内四大银行的区块链活动,大型银行在参与区块链项目之前必须先获得澳大利亚竞争与消费者委员会(ACCC)的批准,接受详细审查。

 

3)以我国等为代表的适应性监管

 

和美国相反,我国的金融科技以市场和商业模式为驱动。国内巨大的市场需求和有待完善的现有金融服务体系,为区块链技术的发展提供了广阔的应用空间。但是,我国法律属于大陆法体系,对金融的监管需依靠成文的法律法规,故灵活性和时效性相对不足。目前,在没有建立适应金融科技特点的风险防范和监管体系情况下,我国针对区块链等金融科技的监管主要纳入互联网金融的监管框架下进行,采用适应性监管的策略2015 7 月,国务院出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,对我国互联网金融监管进行了基本规划,明确了鼓励创新和加强监管并行的监管思路。既提出了鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展的总体要求,又强调了依法监管、适度监管、分类监管、协同监管、创新监管的监管原则。2016 10 月,国务院办公厅下发的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》中要求,互联网金融应透过表面判定业务本质属性、监管职责和应遵循的行为规则与监管要求,实施穿透式监管办法,避免因监管规则不统一导致监管套利。

 

虽然互联网金融整体处于严厉整治阶段,但由于新一届政府鼓励创新的整体战略,我国监管当局对区块链金融发展整体还是比较包容的,监管初期采取较为宽松的黑名单策略。总体而言,我国的监管者更多的是处于观望的态度,属于被动型监管。

 

第十章  结论与建议

 

总体来说,区块链技术在金融行业的应用仍处于逐步发展和演进过程中。区块链在金融领域的应用只是提供一种新角度下的、适用于资产权益证明的发放与流通环节的新型解决方案,目前来看区块链并未对金融领域生产关系产生颠覆性影响目前,世界各国在区块链、分布式账本技术领域的研发进程持续推进,在金融市场中的概念验证项目不断涌现,结合我国相关领域的研究进展,提出以下建议。

 

(一)立足实际,扎实推进区块链技术应用型研究

 

区块链技术与金融市场的结合,现阶段还存在较多不确定性,有待于市场主体通过持续、深入的实践验证和分析研究加以论证。推进区块链技术应用研究,应关注以下三个层面的问题:

 

一是突破技术自身瓶颈,包括数据处理和存储规模、系统之间的互联互通、技术标准化、信息安全和隐私保护等问题。

 

二是与各类金融场景结合,将技术创新成果转化为实实在在的产业活动,真正为金融市场的提质增效和改革创新提供服务和支持。

 

三是加强技术与金融复合型人才培养,鼓励相关企业设立高校实习和培训基地等,形成产学研相结合的联合培养机制。

 

此外,在区块链应用发展过程中,应将区分对待,区块链产业主体应增强自律意识,坚决杜绝如部分 ICO 项目打着区块链金融创新旗号,从事非法金融活动的行为。

 

(二)优势互补,着力促进产业主体的协调与合作

 

从技术研发到实际应用过程中,区块链产业容纳了大量不同类型的市场主体。主体类型的多样化,客观上增加了产业链的复杂性和协调难度,需探索建立顺畅、高效的沟通和协调机制。一是探索搭建政府与市场之间的政策传导和信息反馈桥梁,深化政府和企业多层面合作机制。部分中央银行的概念验证项目的成功部署,正是得益于技术联盟、金融机构、系统运营者、监管部门之间的密切合作。二是可通过行业协会、联盟等平台,推动产业链上下游主体联动与合作,加快产业整体的自主研发和创新能力,进一步解决网络外部性、互联互通、标准化等方面的问题。三是加强与国外产业主体的交流,探索开展多形式、多领域的双边或多边示范性项目合作,提升国际标准制定的话语权,实现我国金融科技创新的价值输出。

 

(三)及时跟踪,密切关注新兴技术对金融监管体系带来的挑战

 

作为金融科技的细分业态,区块链在金融领域的应用也应遵循金融业的核心原则与规则。守住不发生系统性金融风险的底线是金融领域的永恒主题,也是习近平新时代中国特色社会主义思想在金融领域的根本要求。现阶段,由于缺乏先例、长期实践不多,区块链技术可能对金融体系带来的风险和挑战,仍具有较大的不确定性,难以预判。因此,一方面,应结合相关产业实践,深入研究新兴技术对现有金融市场结构、风险管理模式、监管及法律框架产生的影响。另一方面,适时为区块链技术的应用提供必要的法律基础,明确现有法律和监管规则的适用性问题。此外,金融科技全球化发展的趋势,对建立一致的监管体系提出了全新的要求。我国应加强与各国金融监管主体及国际组织的协调,积极开展合作,在区块链技术的国际监管协调领域发挥积极作用。

 

往期回顾:


 

    版权说明:本文仅供交流学习,配图由编者李志轩编配,图片来自于网络。感谢原作者的辛苦创作,若来源标注错误、转载涉及版权等问题,烦请告知,我将立即删除。谢谢!联系邮箱:928704450@qq.com。

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