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蚂蚁滴滴小米纷纷获批供应链金融ABS,这三家未上市独角兽在打什么算盘?
发布时间:2018-03-21     

本文总共2059字

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3月,继“小米”、“蚂蚁”等之后,滴滴也成功获批百亿元供应链金融ABS(资产证券化)……


有意思的是,小米、蚂蚁金服、滴滴,恰好是中国排名前三的未上市独角兽。那么,这三家不差钱的独角兽先后发行供应链金融ABS,究竟在打什么算盘?



01


小米、蚂蚁金服、滴滴先后获批供应链金融ABS


公开资料显示,3月2日,重庆小米商业保理有限公司作为原始权益人的“中信证券-小米1号供应链应付账款资产支持专项计划”取得上交所无异议函,首期拟发行规模5亿元,为国内首单支持新经济企业供应链金融的ABS。


3月16日,蚂蚁金服旗下全资子公司商融(上海)商业保理有限公司发起的德邦蚂蚁供应链金融应收账款资产支持证券20亿元发行取得上交所无异议函,成为全国首单互联网电商供应链资产支持证券。


3月19日,上交所发布公告称,中信证券-滴滴资产支持专项计划取得上海证券交易所无异议函,总发行金额为100亿元,首期拟发行规模3亿元,成为国内支持交通出行领域的供应链金融资产支持证券。


仅仅一个月不到的时间,就有三家独角兽企业已发行了供应链金融ABS。而就在两个月前,还有消息还称,蚂蚁金服正在为发行ABS而苦恼,上交所转变“心意”为何如此快?



02


蚂蚁金服发行供应链金融ABS,有了+区块链的可能


据了解,此前蚂蚁金服所申请的是消费金融ABS,而此次发行的是供应链金融ABS。对于监管而言,消费金融ABS可能会面临高杠杆的风险,可供应链金融ABS是以核心企业上下游交易为基础,交易未来可以带来的现金流收益为保证,通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。


可以说,在一定程度上,发行供应链金融ABS有利于产业链上的中小企业的发展。


毕竟,像小米、蚂蚁金服、滴滴等巨头公司,一般都规模较大、实力较强,对其上下游的供应商都有着较强的占款能力。而这些巨头公司的上游供应商往往属于中小微企业,自身的主体信用状况不高,不太容易从资本市场获得融资。


于是,通过组织批量发行供应链金融ABS产品,相当于该企业给其供应商提供了一条便捷、稳定的融资渠道。同时,还有利于进一步提高这些巨头公司对供应商的占款能力。


以蚂蚁金服为例,蚂蚁金服此次发行的供应链金融ABS是商融保理依托金融科技、大数据风控体系,对天猫商城和阿里生态中入驻的商户进行筛选和授信,并通过受让上游供应商对合格商户的应收账款进行资产证券化,为商户和上游供应商融资。

 


如此一来,既能使一些有潜力的天猫平台解决资金问题,也加强了蚂蚁金服对有潜力的天猫平台的占款能力。


正因为供应链金融ABS能为中小企业带来一条便捷、稳定的融资渠道,才使得上交所转变“心意”为何如此快。


而对上游供应商占款能力的提升,也将使得蚂蚁金服所需营运资本规模下降,有利于其经营性现金流的提升和有息负债率的下降,一定程度上节约了财务费用,这或许就是蚂蚁金融打的算盘。


同时,由于此次蚂蚁金服发行供应链金融ABS拥有核心债务人分散的特性,因此在此情况下,信用审核就十分重要了,那么这就有了+区块链的可能。毕竟区块链可以极大降低信任成本,那么此次的发行则大大增加了蚂蚁金服进一步接入区块链的可能,而蚂蚁金服也一直在探索区块链。



03


小米估值或将再飙升100亿美元,滴滴确保出行业务不被美团“攻破”


值得一提的是,小米、滴滴与蚂蚁金服所打的算盘还是有些许不同。

 


小米是新经济企业中第一个尝鲜供应链金融ABS的,其采用的反向保理模式构建底层资产。


虽然小米发行的供应链金融ABS也将极大缓解其上游公司的应收账款压力,但明显小米更看重中的可能是发行了这笔100亿元的ABS后,其估值或将再飙升100亿美元,这对小米上市的帮助不可谓不大。


相比于小米对上市的野心,滴滴显然更关注与美团的竞争。据悉,滴滴此次发行的供应链金融ABS是以业务链条中的合作伙伴汽车租赁公司向司机出租车辆所产生的租赁债权为基础资产。

 


值得一提的是,此前有消息称,美团对于包括北京等城市即将上线的打车业务,准备了10亿美元,而且还是上不封顶的。


面对美团的来势汹汹,滴滴显然不想单单依靠进军外卖领域来应对,从此次其发行的ABS可看出,滴滴打算在确保“大后方”——出行业务无误后,然后才与美团在外卖业务上大干一场。



04


政策鼓励下,新经济供应链金融ABS正迎来较大的发展机遇


除此之外,政策的鼓励也是小米、蚂蚁金服、滴滴等巨头看好供应链金融ABS主要原因之一。


2017年3月,央行、工信部、银监会、证监会、保监会联合印发《关于金融支持制造强国建设的指导意见》,指出金融部门应着力加强对制造业科技创新和技术改造升级的金融支持,积极拓宽技术密集型和中小型制造业企业的多元化融资渠道。


同年10月,国务院办公厅发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》,明确提出积极稳妥发展供应链金融的重要任务,着力提高实体经济中各类资源和要素的流转效率,促进整个供应链生态良性发展。

 


不难看出,新经济领域的供应链金融ABS是属于政策鼓励领域的资产证券化项目。而政策的鼓励非常有可能使该项目获得“即报即审、专人专岗负责”,这将使受理、评审和挂牌转的工作效率得到大幅提升。


业内人士认为,凭借自身的优势,同时在政策鼓励下,新经济领域的供应链金融ABS正迎来较大的发展机遇,未来增长更是可期!


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