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2019年融资租赁行业债权融资概况
发布来源: 中国外资租赁委员会 发布时间:2020-05-15

融资能力是融资租赁公司生存和发展的关键,多元化的融资渠道、较低的融资成本、合理的资金结构是所有融资租赁公司追求的目标。相比股权融资,债权融资具有对企业控制权干预少、流程较为便捷、信息披露成本相对更低等优势,在拓宽融资租赁企业的融资渠道、降低融资成本等方面发挥着重要作用。

一直以来,融资租赁行业一直面临着融资渠道单一、融资难的问题。近年来,随着资产证券化等债权融资工具的广泛应用,融资租赁公司的融资方式不断拓展,创新的融资结构不断涌现,在运用市场手段配置社会资本等方面发挥着越来越重要的作用。

一、整体市场概况

除了传统的银行信贷,融资租赁行业可使用的债权融资工具还包括企业ABS、ABN、非公开定向债务融资工具(PPN)、公司债、信贷ABS、金融债以及短期融资券(CP)、超短期融资券(SCP)、中期票据(MTN)等。其中,融资租赁公司可以发行企业ABS、公司债等,金融租赁公司可发行信贷ABS、金融债等。

据不完全统计,除传统银行信贷外,2019年融资(金融)租赁公司使用债权融资工具的融资总额达到5470.38亿元,较2018年的4333.99亿元增长了约26.22%。

2019年,融资租赁公司共发行128笔ABS,融资总额为1492.95亿元,占全行业债权融资工具发行总额的27.29%,是融资租赁公司使用最多的一种债权融资工具;ABN共发行了95笔,融资总额为1267.59亿元,占比23.17%;SCP共发行了146笔,融资总额为1005.2亿元,占比18.38%;公司债(包含一般公司债和非公开发行公司债)共发行了65笔,融资总额为571.5亿元,占比10.45%;PPN共发行了26笔,融资总额为205亿元,占比3.75%;MTN共发行了13笔,融资总额为135.6亿元,占比2.48%;CP共发行了10笔,融资总额105.5亿元,占比1.93%。此外,金融租赁公司共发行了30笔金融债,融资总额为648亿元,占全行业债权融资工具发行总额的11.85%;2019年金融租赁公司仅发行了2笔信贷ABS,融资总额为39.04亿元,占比约为0.70%。

整体来看,随着2018年市场利率的下行,资金流动性相对充裕,进而2019年融资租赁行业债权融资工具的融资规模提升较为显著,发行利率较2018年明显下降。同时,各债权融资工具的市场发行主体集中度较为稳定,发行公司排名与2018年相比变化不大,共新增52家融资租赁公司、8家金融租赁公司使用债权融资工具。

二、金融租赁公司信贷ABS

金融租赁公司可以在银行间债券市场发行信贷ABS,但近年来金融租赁公司使用信贷ABS融资的比例较低。

2019年金融租赁公司共发行了两笔信贷ABS,分别由河北省金融租赁有限公司和江苏金融租赁股份有限公司发行,较2018年多出1笔。其中,河北省金融租赁有限公司发行的信贷ABS采用了固定利率,发行金额为19.84亿元,次级占比19.86%,优先层票面利率5.75%;江苏金融租赁股份有限公司发行的信贷ABS采用了浮动利率,发行金额为19.2亿元,次级占比27.60%,优先层票面利率3.68%。

三、金融租赁公司金融债

金融债是金融机构发行的债券,期限一般为35年,利率略高于同期定期存款利率水平。金融租赁公司可以发行金融债,由银保监会监管。

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历年发行概况

从2014年到2018年,金融租赁公司金融债发行总额逐年上升,在2018年达到了顶峰。2019年,金融租赁公司金融债发行总额为648亿元,同比下降28.24%。这些金融债全部采用固定利率类型发行,发行期限最长为5年,最短为3年。

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原始权益人


2019年共有20家金融租赁公司参与发行金融债。发行总额最高的为交银金融租赁有限责任公司,共发行3笔合计135亿元,加权平均发行利率为3.62%,利率较2018年下降0.88%;其次为招银金融租赁有限公司,发行总额较2018年下降40亿元,2019年共发行4笔合计80亿元,加权平均发行利率为3.64%,发行利率下降1.21%。在这些金融债中,单笔最大发行金额为50亿元。

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发行利率

2019年金融资租赁公司金融债加权平均发行利率为3.75%,低于2018年。1月为全年最低月度加权平均发行利率3.46%,之后一直上升至4月;11月金融租赁公司仅发行1笔金融债,发行利率为5.60%,是全年最高发行利率。另外,2019年金融租赁公司金融债最低发行利率为3.45%。

四、融资租赁公司ABS

2019年融资租赁公司发行ABS规模继续保持上升态势,得益于央行相对宽松的货币政策,使得资金层面整体保持合理充裕。同时,2019年融资租赁ABS发行利率较2018年有明显下降。

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历年发行概况

随着融资需求的增加和资产证券化市场的不断完善,越来越多的融资租赁公司开始利用ABS进行融资。近六年来,租赁ABS的发行规模呈稳步上升态势,2019年发行规模更是再创历史新高。2019年,共有68家融资租赁公司发行了128笔租赁ABS,均采用固定利率发行,发行总额共计1492.95亿元,较2018年的1102.87亿元增长了390.08亿元,增幅高达35.37%,单笔最大发行金额为41.37亿元。

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原始权益人

原始权益人方面,按照发行总额排序,2019年发行ABS融资金额最高的是平安国际融资租赁有限公司,共发行19笔,发行总额为297.42亿元,约占融资租赁公司2019年发行ABS融资总额的五分之一;其次是远东国际融资租赁有限公司,发行了8笔ABS,发行总额为232.57亿元;海通恒信国际租赁股份有限公司发行了10笔,发行总额为120.74亿元。其他发行ABS总额较多的公司还有中航国际租赁有限公司、安吉租赁有限公司、中远海运租赁有限公司等。

此外,平安租赁和远东租赁已连续多年成为融资租赁ABS发行总额的前两大原始权益人,这两家融资租赁公司发行的租赁ABS约占全行业的35.50%,融资租赁公司发行ABS的市场集中度相对较高。与2018年相比,2019年仅新增了9家融资租赁公司发行租赁ABS。

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发行利率

从发行利率看,按照月度数据加权计算,2019年租赁ABS的发行利率在4.50%上下浮动,其中最低的月份为5月,优先层加权平均利率为3.99%,最高则是7月的4.93%。另外,在2019年融资租赁公司发行的128笔ABS中,优先层发行利率最低为3.40%,最高为7.80%,全年发行利率水平明显低于2018年。

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次级占比

次级占比方面,2019年融资租赁公司发行的ABS次级占比多集中于5%及以下区间,共有41笔;其次是5%—10%(含)这一区间,共有36笔。此外,单笔租赁ABS最高次级占比为86.51%,最低次级占比为0.10%。另外,2019年融资租赁公司发行的ABS共有103笔在上交所流通交易,24笔在深交所流通交易,仅有1笔在机构间私募产品报价与服务系统流通交易。

五、融资租赁公司ABN

融资租赁公司发行的ABN是指以租赁债权为基础资产,融资租赁公司作为原始权益人,采用结构化方式,通过发行载体发行的,由租赁债权所产生的现金流作为收益支持的,按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。ABN在银行间债券市场交易,隶属于交易商协会监管。

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历年发行概况

2019年,共有37家融资租赁公司发行了95笔ABN,发行总额为1267.59亿元,为2018年总额的3.5倍。在95笔ABN中,有1笔采用累进利率,1笔采用浮动利率,其余93笔均采用固定利率发行,单笔最大发行金额为48亿元。

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原始权益人


在2019年发行ABN的37家融资租赁公司中,发行总额最高的是中核融资租赁有限公司,蝉联发行规模第一名,共发行了21笔,总额达300亿元;其次是立根融资租赁有限公司和中兵融资租赁有限责任公司,分别发行了6笔和7笔,总额均为100亿元,这两家公司的发行规模较2018年有大幅提升。其他ABN发行总额较高的公司还有中国康富国际租赁股份有限公司、光大幸福国际租赁有限公司、先锋国际融资租赁有限公司以及中电通商融资租赁有限公司等。与2018年相比,2019年新增了6家融资租赁公司通过发行ABN进行融资。

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发行利率


发行利率方面,2019年融资租赁公司ABN年优先层加权平均利率为4.11%,整体低于2018年的利率水平,全年最低月度优先层加权平均利率为9月的3.70%,最高则是3月的4.64%。另外,在融资租赁公司2019年发行的95笔ABN中,优先层发行利率最低为3.13%,最高为6.00%。

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次级占比

次级占比方面,2019年融资租赁公司ABN次级占比最集中的区间在5%—10%(含),共有63笔,占总发行笔数的66.32%;其次则是5%及以下这一区间,共有16笔。全年单笔ABN最低次级占比为0.03%,最高为29.83%。

六、融资租赁公司MTN

中期票据(MTN)是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具。中期票据的发行期限在1年以上,可用于中长期流动资金、置换银行借款、项目建设等,它的最大特点在于发行人和投资者可以自由协商确定有关发行条款。中期票据隶属于交易商协会监管。

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历年发行概况

2019年融资租赁公司发行MTN总额为135.60亿元,较2018年下降23.73%。2019年,融资租赁公司共发行了13笔MTN,其中9笔采用的是固定利率发行,4笔采用累进利率;12笔发行期限为3年,1笔发行期限为5年;最大单笔发行金额为17亿元。

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原始权益人


2019年共11家融资租赁公司参与发行MTN,最低发行利率为3.75%。发行总额最高的为平安国际融资租赁有限公司,共发行3笔,总计35亿元,较2018年上升6亿元,加权平均发行利率为4.84%;其次为中航国际租赁有限公司,发行1笔,总额17亿元,较2018年下降5亿元,发行利率为4.45%。

七、融资租赁公司PPN

PPN是指在银行间债券市场以非公开定向发行方式向银行间市场特定机构投资人发行的债务融资工具,隶属于交易商协会监管。PPN采用定向发行的方式,在利率、规模、资金用途等条款上可由发行人与投资者通过一对一的谈判协商确定,同时,定向发行对于信息披露要求较低,注册程序也相对便捷。

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历年发行概况

近五年来,融资租赁公司发行的PPN逐年上升,在2018年达到了最高值。2019年,融资租赁公司共发行26笔PPN,较2018年减少了14笔,发行总额为205亿元,同比下降35.43%。在这些PPN中,单笔发行总额最大为15亿元。

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原始权益人


2019年共15家融资租赁公司参与发行PPN,较2018年增加1家。其中,发行总额最高的为中航国际租赁有限公司,共计发行5笔,总额为34亿元,加权平均发行利率为4.51%;招商局通商融资租赁有限公司发行总额次之,共发行2笔,合计30亿元,加权平均发行利率为4.61%。与2018年相比,中航国际租赁有限公司发行规模由第二名升至第一名,招商局通商融资租赁有限公司排名则大幅上升,平安国际融资租赁有限公司的发行规模则下降了80亿元。

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发行利率

从发行利率看,2019年融资租赁公司发行的PPN全年加权平均发行利率为4.65%,整体低于2018年发行利率。全年月度加权平均发行利率最低为4.43%,2月至8月均围绕平均值有少许浮动,9月达到月度加权平均发行利率最高值6.67%。另外,在这些PPN中,最低发行利率为3.95%,最高为6.80%。发行采用固定利率的有19笔,采用累进利率的有7笔。

八、融资租赁公司SCP及CP

短期融资券(CP)是指企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券,是一种筹措短期(1年以内)资金的直接融资方式,分为一般短期融资券(CP)和超短期融资券(SCP)。SCP和CP能满足融资租赁公司的短期资金需求,近几年来大受融资租赁公司的追捧。

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历年发行概况

截至2019年12月31日,融资租赁公司SCP的发行笔数和发行规模已连续4年稳步增长。2019年,融资租赁公司发行的SCP总额达到1005.2亿元,较2018年的864亿元增长了141.2亿元,同比上升16.34%。同时,这些SCP全部采用固定利率发行,最长发行期限为270天,最短发行期限为16天,平均发行期限低于半年。

2019年融资租赁公司的CP发行笔数与2018年保持一致,但发行总额较2018年上升了9.5亿元,同比上涨9.90%。在这些CP中,最长发行期限为366天,共有8笔,另2笔发行期限均为365天。

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原始权益人


2019年共有21家融资租赁公司参与发行SCP,较2018年增加2家。其中,平安国际融资租赁有限公司发行总额最大,共发行24笔合计221亿元,较2018年增加66亿元,加权平均发行利率为2.70%,发行利率比2018年下降1.55%;其次是中航国际租赁有限公司,共发行16笔,总额为112亿元,金额较2018年减少9亿元,加权平均发行利率为2.63%,发行利率较2018年下降1.98%。在这些SCP中,单笔最大发行金额为16亿元。

CP方面,2019年共7家融资租赁公司参与发行,新增2家。发行总额最高的为平安国际融资租赁有限公司,共发行3笔合计48亿元,加权平均发行利率为3.45%,发行利率较2018年下降0.91%;其次为中航国际租赁有限公司,共发行2笔合计19亿元,加权平均发行利率为3.52%,发行利率相比2018年下降1.15%。在这些CP中,单笔最大发行金额为18亿元,最高发行利率为3.68%,最低发行利率为3.30%。

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SCP发行利率

2019年融资租赁公司SCP的全年加权发行利率为3.04%,明显低于2018年。其中,3月份的月度加权平均发行利率最高,为3.66%,最低月度加权平均发行利率为为12月份的2.67%。另外,这些SCP中,最低发行利率为1.98%,最高发行利率为5.9%。

九、融资租赁公司公司债

公司债是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券,是由证监会监管的中长期直接融资品种,可以公开发行或非公开发行。2019年,融资租赁公司发行公司债的企业数量和融资规模同比均有所增加。

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历年发行概况

截至2019年12月31日,2019年融资租赁公司发行的公司债总额达571.5亿元,较2018年上涨15.12%。从发行类型来看,2019年发行的66笔公司债中有39笔为非公开发行,总额为 345.5亿元;从发行利率类型来看,20笔采用固定利率,46笔采用累进利率;从发行期限来看,最长发行期限为5年,最短为1年。

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原始权益人


2019年共有27家融资租赁公司参与发行公司债,较2018年增加13家。发行总额最高的公司与2018年一致,仍为平安国际融资租赁有限公司,共发行12笔合计153亿元,加权平均发行利率为4.62%,相比2018年的发行利率下降1.41%;其次为国药控股(中国)融资租赁有限公司,共发行5笔合计70亿元,加权平均发行利率为5.03%。在这些公司债中,单笔最大发行金额为30亿元。

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发行利率

2019年融资租赁公司发行的公司债年加权平均利率为4.74%,明显低于2018年,且利率波动趋势大致相似。12月为2019年月度加权平均发行利率最低的月份,该利率为4.22%;3月为5.42%,是全年最高月度加权平均发行利率。此外,2019年融资租赁公司发行的公司债,最低发行利率为3.34%,最高发行利率为7.50%。

整理编辑:崔娇

注:根据同花顺金融数据终端的相关信息整理编写,仅供参考。作者水平所限,遗漏或勘误之处敬请谅解。

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