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陶氏有机硅价格跟涨,看好互联网平台产业金融服务
发布来源: 常言电子 发布时间:2018-06-10

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摘要:

本周中小盘指数先涨后跌,累计下跌0.34%。次新股本周累计上涨0.31%,行业板块中家用电器和消费电子的表现较好,家用电器上涨2.98%,电子上涨2.65%。电子板块上涨主要是受苹果开发者大会和苹果公司股价创新高刺激,在消费电子板块强势上涨的带动下,电子板块整体上涨。本周五工业富联挂牌上市,下周一宁德时代正式挂牌上市以及战略基金配售,对资金面有一定影响;615日(下周五)之前,美国将公布对中国500亿商品征25%关税的清单;投资者注意相应风险。

目录

1. 核心观点

2. 中小市值股票本周涨跌家数

3. 今年上市新股开板后的市场表现

4. 中小板、沪深300和上证综指PE对比图

5. 重点关注的个股表现

6. 近期重点报告推荐

7. 新股速递

1. 核心观点

一、新材料本周观点:陶氏上调功能性有机硅产品价格;染料中间体继续涨价。

有机硅市场:陶氏化学于61日宣布,为保证产品的正常供应,将提高多类有机硅产品的价格,包括但不限于:有机硅密封胶、灌封胶、硅凝胶、热界面材料、电子胶粘剂等,涨价幅度最高可达15%。陶氏本次涨价主要还是受到原料成本端价格上涨驱动,也是在国内有机硅下游企业多轮涨价后的一次跟涨。陶氏道康宁作为有机硅行业的龙头企业,其产品在中国市场占有较大份额,对市场具有显著的影响力。不过上游有机硅单体本周价格维持稳定,有机硅 DMC 市场主流成交 3 /吨附近。目前国内主流有机硅单体生产企业均保持高负荷运转,最新情况国内如新安、兴发、合盛均暂时封盘不报价,在环保高压态势下涨价或成为今年的常态。

重点关注公司:合盛硅业、新安股份、兴发集团、三友化工。

 

染料市场:供给偏紧的不仅有有机硅,染料中间体同样形势严峻,继5月份活性染料最重要的染料中间体对位酯大幅提价之后,据七彩云获悉,61日起,对位酯从4.5万元/吨涨至6万元/吨。长江流域环保升级导致湖北楚源被迫停产整顿,对位酯生产龙头无法供应。其他生产企业因为环保整治多数自检限产,整体供应受限,另外,印度进口对位酯价格也已经同步上涨。国家对于生态环保的铁腕治理已经常态化。由于对位酯的高污染、高风险,供应紧张局面还将进一步延续。

重点关注公司:浙江龙盛、闰土股份、安诺其。

 

环保市场:530日起,中央环境保护督察组陆续进驻河北、河南、内蒙古、宁夏、黑龙江、江苏、江西、广东、广西、云南等省,开展“回头看”督察进驻,公布举报电话和专门邮政信箱,受理群众举报。环保督察力度依旧巨大,今年高污染高排放行业供给端将维持紧张局面。

重点公司跟踪:合盛硅业

事件:2018年6月7日中诚信证券评估有限公司将合盛硅业主体信用评级由AA级上调为AA+,评级展望稳定,上调公司债券“16合盛01”、“17合盛01”和“17合盛02”信用等级为 AA+。

点评:2017年公司实现营业总收入69.5亿元,同比增长51.90%,实现归属母公司的净利润15.17亿元,同比增长132.81%。2018年公司业绩继续维持高增长,一季度营收22.45亿元,同比增长55.25%,归属母公司的净利润6.39亿元,同比增长132.26%。公司优秀的业绩支撑公司获得更高的评级,良好信用等级是企业一项重要的无形资产,合盛硅业信用评级上调将使公司融资更加便捷,有利于降低公司融资成本,同时将提升公司在资本市场和合作伙伴的商业形象,对企业发展将起到积极作用。


二、“教育及其他”覆盖行业本周观点:

教育:

【三垒股份】重大资产重组:公司新设子公司现金收购美杰姆100%股权,估值33亿元;2018-2020三年业绩承诺分别为1.8亿、2.38亿及2.9亿元。美杰姆从事婴幼早教培训,全国已拥有340个早教中心,是国内早教龙头之一,以加盟运营模式为主。美杰姆以加盟形式运营,加盟店的质量与长期维护能力待验证,但早教培训处于市场发展早期阶段,需求旺盛,市场比K12、成人教育更分散,未来前景广阔,值得关注。

本周调研:本周我们调研了民办国际学校【枫叶教育】以及K12培训龙头【好未来】,民办国际学校的门槛高,是消费升级和教育升级的典型,我们认为枫叶教育的模式复制能力是其最大的壁垒,3-5年内的扩张速度维持现状,建议积极关注;好未来的线下扩张稳步进行,线上教育是公司目前的重点,双师模式初步得到有效验证,公司在教育的多个赛道进行了投入,形成了名副其实的教育界“航空母舰”,建议长期关注。

教育标的推荐:教育信息化龙头【视源股份】、优质国际学校【凯文教育】、K12培训龙头【科斯伍德】、中公教育拟借壳的【亚夏汽车】

其他重点公司推荐:院线及分众传媒

院线逻辑:

1)产业环节优势,上游投资发行公司业绩对单个影片票房较敏感,业绩容易起伏,院线作为渠道,受单影片票房影响小,票房分账比例最高(57%),现金流最先触达,所处产业链位置优势明显;

2)影院未饱和,还有一倍的增长空间,国内每百万人口银幕拥有量仅为36.5块,每百万城镇人口银幕拥有量为62.5块,均低于北美成熟市场的126块,也低于澳大利亚、法国的87块和86块,扩建空间大;

3)票房空间尚足,不过增速趋缓,按人均观影次数来看,全国及城镇人均观影人次分别仅为1次和2次,远不及北美、韩国等市场的3-4次,票房空间尚足。

院线重点推荐:【横店影视】、【中国电影】、【幸福蓝海】

【分众传媒】:1)经营效率持续提升,业绩增长确定,近两年公司营收增速上扬,季度营收增速回升至20%以上,营业成本得到有效控制,毛利率进一步上升,公司经营效率有望持续提升,业绩确定性高,安全边际较高;业务边际突破国内市场,韩国、新加坡及印尼电梯广告逐步落地。2)直接受益于消费升级,我们认为,公司已经成为线下第一大统一流量入口,消费升级品牌在分众渠道投放广告的数量和频率逐步提升,分众是消费升级产品品牌的重要推广渠道。CTR统计口径下:20184月,中国广告市场(不含互联网)同比增长5.4%。其中电视广告刊例花费增长5.1%,电梯电视刊例花费增长31%,电梯海报刊例花费增长23.6%,影院视频刊例花费增长14.6%,公司各项业务所处行业表现持续优越;3)估值修复,30PE合理,目标价16.2元。


三、“计算机”本周观点:

67日,工信部公布了《工业互联网发展行动计划(2018-2020)》和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》,为 2018-2020年工业互联网的发展制定了详细的路线图以及平台、网络、标识体系等关键环节时间规划,并计划于2018年启动专项支持,持续推进税收优惠。“行动计划”的推出表明政府层面对工业互联网发展的高度重视,在政策的大力支持下,我们工业互联网有望逐渐进入高速发展阶段。平台是工业互联网的核心,18年工作计划预计在10月,遴选出5家跨行业领域工业互联网平台,重点关注潜在工业互联网跨行业平台。

推荐标的:东方国信、用友网络

个股点评:

宝信软件:重点关注宝信转债潜在强制赎回风险,宝信转债规定转股日后连续30个交易日内15个交易日股价高于转股价(18.19元),公司可选择按照债券面值106%强制赎回,预计本月12日宝信转债将满足强制赎回条件,关注潜在强制赎回导致短期大规模转股抛售风险。


四、“B2B”本周观点:看好产业互联网平台开展金融服务

B2B动态跟踪:上周截至周五6月8日,我们跟踪的B2B标的中上涨的包括欧浦智网(1.83%)、科通芯城(1.46%)、上海钢联(0.46%)。同期指数涨跌幅:沪深300(0.24%),中小板(-0.07%),创业板(0.18%)。生意宝上周继续下跌,目前公司PE(TTM)为386倍,根据公司预计的上半年业绩增速,我们认为估值仍处于偏高水平,上周生意宝公布了关于对深圳证券交易所2017年年报问询函回复的公告。

近日,互联网金融平台草根投资已完成23亿元D轮融资,由上市公司洲际油气(600759)领投,洲际油气下设产业基金及众多老股东参与了跟投。此前,公司分别获得了来自顺为资本的千万美金A轮融资,广州基金旗下股权基金的10亿元B轮融资,以及华闻传媒领投的C轮融资。

草根于2013年在杭州成立,是一家主要从事产业金融资产开发的互联网金融平台。在产业金融方面,草根以货权抵押类的供应链金融为基础,为小微企业提供生产经营提供合规额度范围内的融资支持;此外,也提供车抵贷、房抵贷、消费分期、农村小额类贷款等产品。目前中小微企业融资融资难度大,对金融服务有强烈的需求,市场空间巨大,主要瓶颈是风控。

互联网平台由于高度的信息化以及风控能力,开展供应链金融服务有独特的优势。生意宝和上海钢联都以互联网平台为支撑开展支持小B端的金融服务,目前风控良好。我们看好产业互联网平台开展的支持中小微企业金融服务。

推荐公司:上海钢联。

理由:(1)钢银电商自有资金规模不断扩充,配股如果完成,考虑到实际控制人背景,后续可能还存在资金支持,供应链服务服务规模有望扩大,对业绩影响非常明显。(2)公司钢铁资讯业务在南方有定价权,凭借钢铁行业成功运作经验,向其他行业复制。(3)电商市场占有率有大幅提升空间,钢银电商属于细分领域第一梯队,目前市场占有率只有10%左右,第一梯队电商仅有3家,未来发展空间大。

 

互联网行业PE偏高,与业绩增速相关。行业市盈增长率平均值为2.11倍,预计公司未来3年净利润复合增速75.8%,对应PE(TTM)为160倍。目前公司PE(TTM)151倍,值得关注。

风险提示:资金投入不及预期,资讯业务拓展不及预期,供应链金融可能信用风险,竞争对手加大投入等

2. 中小市值股票本周涨跌家数


3. 今年上市新股开板后的市场表现


4. 中小板、沪深300和上证综指PE对比图





5. 重点关注的个股表现

        

                    

         6. 近期重点报告推荐

链接:

7.新股速递



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