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《供应链金融技术的标准定义》(八)
发布来源: 中国国际商会 发布时间:2019-12-22




这种供应链融资形式的主要好处在于客户能够基于容易变现的资产作为担保获取融资,以填补从采购到销售完成期间的流动资金缺口。



3.5.3.基于存货的贷款或放款

定义


基于存货的贷款或放款是指为供应链中持有或存储货物(已预售、未售或已套期保值的)的买方或卖方提供的融资,融资提供方通常取得担保权益或权利转让,并采取控货措施。


近似表达


存货融资,仓储融资,仓单融资,展销库存融资


区别性特征


基于存货的贷款或放款,可由供应链中的买方和/或卖方的任一方、在任一阶段使用。融资需求的产生取决于随着某一特定供应链生产和交货周期的结构和期限安排。存货融资通常仅限于价值易确定、合格适销的大宗商品(如矿物、金属和农产品之类的原材料),以及潜在买家可能已确定且已签订采购合同或订单的成品或在产品。要求确定买家或签定合同/订单的限制可判别成品或在产品是否缺乏合适的销路。


尽管下文的变种提到了不同选项,但这种融资通常被设计为存货项下的贷款或放款。融资期限为短期,且放款通常是在经年审的承诺性或非承诺性额度下进行的。


对成品或在产品的融资,可参见装运前融资的定义(见单独的供应链融资技术定义)。对在途货物的融资,如已装船或空运的货物,也包括在内。


对于一些市场参与者来说,在构建供应链融资时,存货贷款必定涉及处于某一特定供应链结构中的买方和卖方。为制定标准的市场定义,各种类型的存货融资均被包含在内。


当事方


存货贷款或放款的交易一般包括两个主要当事方:客户或借款人(如上所述,可为买方或卖方)以及融资提供方。参与方可能还包括由政府或贸易机构予以认证或认可的第三方仓储机构,仓储货物的状态和情况由信誉良好的第三方和/或融资提供方自己进行持续监控。货物也可存储于融资提供方直接控制的地点或借款人自有场所。


合同关系和文件


借款人和融资提供方签定融资协议和担保协议,涵盖涉及的存货物权及适用情况下的仓单(证明货物存储于仓库内)。还可能要求与仓储机构及第三方押品管理机构或检验机构签署附加协议。


担保


融资提供方在交易期限内取得货物的所有权,直至贷款偿还完毕方予释放。可采用交付可转让的仓单或保证或者权利转让(或所有权转让如质押)等形式获得担保,这些与存货地点及具体司法辖区有关。对于任何具体情况,寻求法律意见和建议都是必要的预防措施。对于在途货物,可以采用提单形式,提单常以融资提供方为指定收货人或背书给融资提供方。根据相关司法辖区的规定,可采取其他手段完善担保。


风险和风险缓释


  • 向第三方销售货物回款的情况下,客户及时处置存货出现困难,或无力赎回存货。

  • 存货质量问题或存货损失,可通过检验以及财产和意外保险来缓释。

  • 影响还款能力的持续经营风险。

  • 借款人流动资金不足或资不抵债时,收回并处置存货的能力。具备必要的行业和产品经验是融资提供方的关键风险点。

  • 存货的储存地点,例如储存在独立仓库内,或者如果储存在借款人的场所,则应容易区别并能悉心控制。

  • 在融资期限内,货物的内在价值和可销售性是持续的风险因素,且受到存货条件(这对生产和销售的关键流程非常重要)、市场情况、物流因素的影响,特别是在需要行使收回、销售权利时。

  • 融资通常只就存货价值的一定比例进行放款,预留了保护的空间。当涉及多种存货线时,可以通过构建“借款资产池”,建立一个持续的押品池,并据此计算可放款的最高金额。

  • 对借款人进行常规信用分析,以确保其可持续经营能力和现金创造能力,尤其通过剔除贷款影响,依靠向信誉良好的买家销售的方式,确保将担保处置的依赖度降到最低。

  • 存在借款人重复质押相同存货的风险。只能通过融资提供方的尽职审查以及适用情况下选择具有充分控货措施的仓储机构予以缓释。


所有上述风险还可通过健全对交易、系统和控制方面的监控、报告及审计流程予以缓释。


交易说明


流程需要包含下列步骤:融资发放及偿还;通过权利转让完善担保权益;取得并控制融资对应存货;持续监控存货状况及价值;在可适用情况下对押品缓释比例和借贷资产池进行计算。若存货价值已在期货市场进行套期保值,则还需对此进行持续监控。


益处


这种供应链融资形式的主要好处在于客户能够基于容易变现的资产作为担保获取融资,以填补从采购到销售完成期间的流动资金缺口。


对于融资提供方,这种形式提供了具备预期还款来源、担保易变现的短期融资业务机会。


资产出让


上述融资通常由单一融资提供方提供,但是金额巨大时也可使用分担方式。


变型


装运前融资是单独定义的供应链融资术语。对在途货物的存货融资可在传统贸易融资机制下办理,如信用证项或通过其他融资结构办理并取得担保权益。


存货融资的一个变种基于“来料加工”,即通过发放融资支持将原材料或零部件在后续销售前交由第三方进行加工或生产。


存货融资的另一个变种基于借贷资产池,即融资最高金额是基于对融资项下货物(可能不止一种)的市值减去一定比例,该比例根据货物数量或质量而确定。


虽然存货融资通常是基于客户资产负债表中的资产提供贷款或放款,并保留追索权;但在有些情况下也可能是“真实销售”,存货从(原)所有者的资产负债表中出表。这种情况下,融资提供方将针对融资项下货物签订“销售和回购”(repo)协议。在一些更少见的真实销售案例中,可能没有回购安排,而是作为一般性融资到期还款。


存货融资还有一种模式是展销库存融资,即制造商将成品货物交由经销商,并由融资提供方提供融资。

交易中的各当事方可能为了管理存货或在产品而达成各种各样的存货融资交易,其中在产品可能实际存放于一方的场所内,而由另一方掌握所有权并提供融资。这些模式被称为供应商管理库存模式(VMI)或更传统的寄售库存模式。


交易流程图:仅作图示

图表 11:对存货的贷款或放款

来源:全球供应链金融论坛



特别感谢


此中文版本由国际商会中国国家委员会(ICC China)组织翻译,感谢委员会主席单位中国银行在前期准备工作中的大力支持,感谢来自中国工商银行、进出口银行、中国建设银行、交通银行、上海浦东发展银行、广发银行、威海市商业银行和盛京银行各位专家的辛勤劳动!

 

翻译:陈衎、洪韦、姜雪珠、李琦、李霞、秦浩东、孙晓莹、王启杰、王志刚、于淼、张静、周晋、张妍

译审:夏霖

排版和校对:张妍


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