首页 >>《金融大讲堂》互联网背景下的金融创新与风险管理(下)
《金融大讲堂》互联网背景下的金融创新与风险管理(下)
发布来源: 天大管理与经济学部高培中心 发布时间:2020-06-11

续上期

主持人





嗯,刚才您也提到了支付领域,在现在的支付业务领域里面,银行反击的也很厉害,我做过一个简单的调查,您刚才说的招行、交行,他们都推出了网上支付、扫码支付这样的支付手段,已经和传统的互联网大咖、互联网巨头们在支付场景开始了直接的竞争,甚至呢,银联这个“大家伙”也加入了进来,云闪付也加入进来,那么您觉得在这个过程当中,最终谁会取胜呢?最后我们的市场会稳定在一个什么样的场景?

张教授





这个是这样的。这种支付呢,它其实是需要一定规模的,就是经营这个支付得有一定的规模,否则的话我这个企业没法存活。曾经有一段时间,我们互联网第三方支付兴起以后,有很多“假”,其实产业发展都是类似的情况,可能一开始竞争,有一大堆,但是逐步逐步它会有一定的稳定,那从目前情况来看,从2013年到2018年,互联网支付的规模持续增长,但是,它的增速是在逐渐减缓的,特别到2017年,你可以看到,它就开始出现有点饱和的感觉了,2018年整年,互联网第三方支付大概是有将近30万亿,年增长的话大概3.6%,2019年这个增速就开始更进一步的减缓了。从目前情况来看,跟很多行业差不多,就是那种需要规模经济的行业差不多,它出现了一些寡头垄断的局面,这就是经济学上比较典型的静态。从目前情况来看的话,支付宝,还有你刚才提到的中国银联(我们有个重大项目指导专家组的组长,就是中国银联的陈院士)的银联商务以及财付通,这三家呢是排在前三位,如果加上第四家,快钱,快钱大概占10%的市场份额,支付宝占市场份额比较大,30%左右,银联呢接近20%,财务通大概14%左右,所以这三家加起来,就大概占了市场份额的3/4,应该说就是类似于这样的一个局面,再加上一些稍微小一点的,有特点的,我觉得可能差不多就是这么个市场状态。当然在实际上支付的问题呢,我们老百姓有一个方便的问题,支付宝为什么它一开始发展比较快呢?就是因为我们都有淘宝,在淘宝买东西,因为电商发展起来了,我们都要支付,所以它就有支付宝随着电商的发展而快速发展;如果你说我单独弄了一个支付,像银联就是,单独弄了一个支付,在正统的金融里头有比较大的影响力,所以它就慢慢也上来了;像财付通这种,更多可能跟我们的微信有关系,因为大家现在每个人,我不能说每个人,相当多人都有微信,那么它顺便的在里头加了一个支付的功能,那就是附带加上去的,不需要单独再安装一个什么app来做这件事情,所以相对来说就比较容易。这个实际上是一个客户出的问题,所以我想这个,大概是我们目前看到的这样一种状态,这个是我们的一个观察吧。

主持人





下一个问题呢,是关于后疫情时代的,您看现在这个病毒确实是非常的难缠,看起来呢我们还要比较久的跟他缠斗下去,那么在这个过程当中,线上的服务机构,尤其是线上的理财机构,您看可能的增长点在哪里?哪些模式可能甚至正在火起来?


张教授





这个其实我们是这个做研究的人,不是巫师,这个不能去预测很多这个这个不可预测的东西啊,但是呢,我想这个作为一个理财的话,不管他线上线下也好,其实我们得回答他,首先它的本源是什么?这个可能不一定是很多老百姓都清楚了,那我们这次从原油宝的时间大家也看的出来啊,那么理财产品呢,它是由这个金融机构,包括商业银行设计并发行的,然后他把这个产品卖给老百姓,老百姓的钱筹集到他那以后,那么根据我这个理财产品那个合约,然后由这些金融机构把它投资到相关的金融市场,买不同的这个竞争产品的组合,然后取得收益以后,按照我们那个合同时限规定好的,那么分配给投资人以后剩下的一部分呢,是这个金融机构他自己赚的钱。大概是这么一个情况。那么这一类产品,为什么最近这些年来,有一个很大的增长呢,其实这事跟我们改革开放40年以后,中国的经济高速发展,人民财富有很大的积累有很多的关系,那一方面我们知道的我们这个财富有很多的增长,另外一方面,就是我们收入增长很多,但是这个储蓄水平其实在近十年来,并没什么太大变化,大概差不多维持在这个四五万亿左右。那就说我挣的钱多了,储蓄类作为一种传统经典的要素投资渠道,并没有增加。那一定是增加到别的地方,因为我不可能都消费了,所以呢,这样一种收入增加当然也有一部分消费要增加,消费也要升级,但是除了这些以外的话呢,那么在储蓄以外的投资渠道就有强烈的需求了,所以老百姓的理财意识会萌发,他这个口袋的钱总想再生点钱,所以这个意识就就由此觉醒。他们在这种觉醒的背景下,就是对那些高风险的股票,高风险的房地产甚至对高风险的P2P的网站,或者是一些私募基金,都是老百姓开始选择的对象。另外,也有一些低风险的,大家也在选择,比如说最典型的国债,这都是比较容易想到的。但是有一点呢,就是我们刚才举的这些例子,都是一边是特别高风险的另一边是特别低风险的,银行的这个储蓄也算低风险的。但是人们的风险偏好提升是不一样的,就是有的喜欢高的,有喜欢低的,有时候喜欢可能也不高也不低了,所以这个人的需求是不同的。所以投资产品需要跟他们相适应,这样的话,就需要去创造出来一些新的产品。那么理财就是属于这一类,所以很多低风险偏好的民众,他就开始在这个过程中把钱投到那些个理论上相对比较低风险的所谓的理财产品,这是我们现在看到的这样一些现状。那么这种理财产品过去可能是在银行里头去卖,这个可能起点比如5万块钱或者是其他等等。那么现在的这个互联网理财,它就比较亲民化,这个客户处理也比较容易,在网上很容易就卖掉,然后他在需求的匹配上和产品的创新上,比如说这个零售的话,这个起点比较低。可能这个还有一定的个性定价,设计等等这方面存在一定的优势。但是在风险的匹配上,投资者适当性的这个匹配上,还需要去关注,否则就会出很大的问题。比如说像原油宝推出这一类的东西,像P2P这些,你绝对不能看成是一种低风险的理财产品。我看了一下,他那个被标地成了R3,R3原来在一到五的分级里是中等风险,但这个原油宝可不是中等风险的,因为按照他们的这个条例来,按照他们那个产品的描述来看,它这个联网是为境内个人客户,就是普通的百姓提供挂钩境外原油期货的交易服务。这一挂钩在我们金融里头那就是金融衍生品。金融衍生品是风险极高的东西,那么然后你把这个风险极高的东西,无论是有意还是无意的包装成了通常意义下的理财产品,因为从我们现在披露的那些广告可以看的出来,那个是把它看成是普通的理财的,老百姓也是这么认为的。这个就很成问题。所以在这个方面的话呢,就是互联网上的理财,这个它既有它的优势的一面,但是也有他这个可能会出问题的一面,这个是需要我们特别的关注一下。顺便这儿也想说一下这个网贷的问题,那网贷本来这个P2P的平台在监管意义下应该是一个信息中介,而不是一个金融中介,就跟我们看到的交易所其实是一样的,大家都上交易所交易,有人要买股票,有人要卖股票。然后当然我有我自己的一些责任,他本来是这么一个东西,那它的服务对象,就是服务以债权或者债务形式来进行金融交易的那些参与者,就是有人要出借钱,有人想到他那去借钱,就要有个服务他们对接的市场。所以这种市场它是一个典型的直接投资市场。那么相对间接投资市场,比如我们看到的银行,直接投资市场是一个高风险的市场,他不是个低风险市场。但是我们对于这样一类高风险市场,在过去很多或者是大多数的经营平台的这些经营者们,他都把他包装成了一个理财市场。老百姓也很大程度上认为这玩意儿是个理财市场,这是一个很错误的一个匹配。同时在初期的监管上,当时我们是把这种平台监管下放到地方的这个金融服务。但是相对中央的监管机构而言,其实地方金融服务办在那个时候他的主要功能是促进地方金融发展。所以他从监管动机讲并不是那么强。第二个呢,它在监管的资源能力上其实也没有那么强有力,只是到了2017年底的时候,各地才陆续的修改,把这些服务办变成了具有更多监管职能金融监管局。我们也看到变的趋势,但是早期的话呢,可能由于这两个地方的错配,就我上面说的金融文盲那块,老百姓不知道这是啥。在这样一种情况下,所谓的P2P,应该要在这儿打一个引号,就不是真正意义下P2P,它在很多程度上是一个鱼龙混杂的东西。据不完全统计,大概累计存在有过6000多家这个平台,那么在目前为止,按照马来之家统计大概只有300多家还现存,这300多家里头其实只有12家还存在交易,那大家可以想象绝大部分,要么是假的,要么是出问题的。从平台出问题的这个来看,跑路或者经侦介入,这两个这肯定是属于诈骗之类的,然后稍微低一点,就是提现困难或者延期兑付,那这就是在金融里的流动性出现问题了,那所以呢,从这个图上你可以看出来,就是其实跑路的和这个经侦介入的大概已经占了百分之60多了,这个是一个很大的一个比重,那么未来的话,其实现在从监管的角度看已经基本上让所有的都关停并转了,不过我们在做这个项目研究的时候,我们也利用了一个现在还在运营的一个平台,它的数据研究表明了如果说平台的运行基本符合这个P2P原本定义的话,那么其实他还是有他的市场功能,那个平台我们看了一下这个大概2018年的二月之前的那个七年多的时间,它的年平均成功借款超过了9万多笔。而且他那9万多笔里头的话,经营性的用途,也就是说,不是个人消费的,是人家小企业原来借不到钱,跑这来借钱的那种能占百分之50左右。总体违约率也不高,因为早期的平台,他有某种意义上的担保,加上这些以后,其实总体的最后违约率的话也不到1%,而且这个市场的投资者数据也表明,她并不是一个盲目冲杀的一些乌合之众,那他们可以通过这个市场所提供的一些独特的信息和机制,比如说在这个市场上你能看到投资实施进程的信息。你同时还可以一会儿当成借款人,一会儿当中贷回来这种角色转换的经验。他通过这些来进行学习,进而在他的投资过程中能够识别出那些个有价值的这个投资标的,所以我们认为,合规经营平台,其实他是可以创造市场价值,但是遗憾的是,这个金融市场里头从来都是不缺那个搅坏一锅汤的老鼠屎,结果就把这一锅汤就都搅坏了。

主持人





对,前两年我们经常听说的也是投资者,最怕的就是暴雷,那我们今天有机会啊,我们来问到底,互联网保险已经喊了很多年了,那么现在我们大家也都从网上买车险,淘宝上买东西也有运费险,还有呢,就是去年很多人还参加了相互宝,那么总感觉互联网保险一直还没有出现一个杀手级的商业模式,或者是能够成长成变革者的这样的小巨人,那么您比较看好这个行业中的哪些?或者哪个机构或者模式?


张教授





这个正如你所说,可能现在还没有出现一些突破性的东西,这个确实也是这样,那么看好哪个机构,这个不敢说,这个不能给人家做广告。但是我想着就是,14年开始首张的这个互联网保险牌照出事了,经过六年的摸索,这首批保险互联网公司还没有盈利,就说明了它的影响还需要时日,但是另外一方面,就是这个成长空间巨大,因为中国的保险深度和保险密度,跟世界的水平,以及跟发达经济体的水平,就是差的还比较远,我们大概是世界水平的保险深度大概是1/2,这个保险密度大概是1/3。那么要跟发达经济体相比,那可能更远。也就是说我们这种差距其实就是保险业这个未来拓展空间还是蛮有前景的。那么在这个过程中,刚才讲了大象也会跳舞,对吧,这个现有的保险机构他们也在努力地创新更新。那作为互联网的话呢,那么他有他自己的优势,刚才讲过了,就是他在客户的出纳方面还有它的优势。比方说你在网上手机上买个车险,这个相对来说比较容易,以前的可能得到4S店里去买这东西,那第二个就是,他有一些产品创新的优势。如果一旦比如说跟车联网粘在一起了,你买的那个车险,它可能会自动根据你的驾驶习惯这些东西给你定制一个,现在有没有或者存在不存在不好说,但是机会是存在得,这个对于传统的这个如果不依赖于互联网可能他就不一定放心了。所以产品创新也是一个优势,动态个性的定价中心。刚才讲那个退货险,退货险就是动态的个性化一个东西,你买跟我买。但是可能咱俩收的钱就不一样,可能比如说以后那这个退货的可能性大一点,需求高,所以他点一下就搞定了。像那个男同胞们大概退货的概率就小一点,同样一个货,他可能就会你便宜一点。所以这就是它的这个优势,因为它能够掌握这些实时的数据。另外一个就是在客户数据处理方面有敏锐的这个需求的触摸,它能根据这个具体的情况,比如说根据客户对于某些产品的满意率等等,然后根据人工智能大数据的方式针对不同的客户家庭,财务状况,身体健康状况,这个他的风险偏好还有其他的一些需求,建立一个模型,然后根据这种模型,他给你专门的去配置一个特性化保险组合,那这个是它比较容易做到,就相对而言,因为他有这些数据,那另外一个,现在还有一个发展趋势,觉得蛮有意思的,前一段到一个大的保险公司去做调查,但这个不一定是互联网保险的,这是传统保险公司。保险它是以帮助一类客户去被动的对冲风险,就是就是挡着你的风险出现,然后我这保险金取用,是一个被动概念。但是除此之外,其实你还可以另外一方面,因为他买保险就是为了防范风险。所以你除了被动对冲风险以外,你还可以帮助投保人主动的去识别风险,控制风险,那这个在传统意义上他不是保险业的东西,但是他是风险管理业的东西,那所以保险现在已经出现了一些保险+的商业模式,比如说保险+医疗保险+健康养生等等,那么这样的话,就会出现一种产业生态,变成一个平台型的,或者叫风险控制平台型的,原来从保险成长起来的这么一类企业,这类企业可能大家过去都没见过,他把各种各样的这个相关的,提供客户,控制风险,识别风险,对冲风险的这些服务都集成到这里来上,不一定是我一家来经营,形成一个产业生态。那这个可能也是一个未来发展并且现在可能正在出现了,那另外呢,还有一些就是附加的智能服务,因为保险它是属于比较复杂的竞争产品,条款比较复杂,理赔也比较麻烦,所以的话就是一旦出了险以后的她就最好是能够或者出险之前,因为我还得签订合同,所以需要有第三方比如这个顾问,那你可以是人的顾问,也可以是这个机器的智能顾问,同时可能还有投保人的教育事情,因为这个互联网教育就比较容易了,你那个手机看看你就OK了,对吧?所以提高它的金融素养,同时,在出险以后,可能理赔也需要一些专业的操作,可能也需要一些这个附加的服务。所以这方面的话,他虽然他不是保险本身,但是它是围绕着保险展开的新的业务,这些的话,无论是传统机构还是互联网机构,其实它都有这个它存在的这个可能,所以我想大家只要利用好这些机会,其实谁都可以有发展的这个前景。

主持人





我们今天问了张教授很多问题哈,特别感谢张维教授深入浅出的讲解,相信广大网友也非常有收获,欢迎大家继续关注我们的天大经管金融大讲堂,想要获得我们讲堂更多的资料,可以添加小易的天大小易的微信。那我们今天的访谈就到这里,再次感谢张教授,感谢大家的观看,我们下次再见,谢谢。


关注我们

天大管理与经济学部高培中心公众号


EDP中心欢迎你


注:本文系本站转载,转载目的在于传递更多信息,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题,请与本站联系,我们将在第一时间删除内容!本文版权归原作者所有 内容为作者个人观点 本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议。

关注我们

关注我们