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供应链金融新模式的开创者-联易融
发布来源: 天海行舟笔记 发布时间:2021-05-18

1 公司简介

我们是一家中国领先的供应链金融科技解决方案提供商。我们的云原生解决方案可优化供应链交易的支付週期,实现供应链金融全工作流程的数字化。我们为核心企业和金融机构客户提供高效可靠的供应链金融科技解决方案,并提升整个供应链金融生态系统中的透明度和连通性。根据灼识咨询的资料,我们在2020年处理的供应链金融交易金额达人民币1,638亿元,在中国供应链金融科技解决方案提供商中排名第一,市场份额为20.6%。

 

 

 

2 发展历史

本集团于2016年2月创立,乃中国领先的供应链金融科技解决方案提供商。宋先生、冀先生及周女士是我们的联合创始人,他们于金融、互联网及科技相关行业拥有丰富经验。

 

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股权结构:

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3 商业模式

 

卖什么

• 供应链金融科技解决方案:基于核心企业的信用状况、实现供应链支付和金融流程数字化的整套云原生科技解决方案

- 核心企业云:旨在使核心企业实现供应链管理的数字化转型并优化供应链上各方支付週期的解决方案

- 金融机构云:旨在助力金融机构实现供应链金融服务的数字化、自动化和精简化的解决方案

 

• 新兴解决方案:可补充和丰富我们现有的供应链金融科技解决方案的一系列创新解决方案

- 跨境云:为核心企业和金融机构提供促进跨境贸易供应链支付和融资的智能解决方案

- 中小企业信用科技解决方案:数字驱动的风险分析解决方案,利用供应链生态系统中的数据,助力金融机构为核心企业的中小供应商和经销商提供融资

 

 

 

 

怎么卖

通过为核心企业提供服务,我们能以具成本效益的方式触达大量核心企业的供应商和经销商。

主要收入模式为基于交易量收取科技解决方案的服务费用

我们的SaaS模式为客户提供了较低的使用成本,使他们不必从头建设基础设施和技术架构,从而节省了高昂的前期成本和投入。

我们与核心企业和金融机构签订的协议通常为多年期,可培养忠诚的客户群体。我们的解决方案可深入整合客户的经营和业务流程,有助于稳固客户关係及促使客户持续採用我们的解决方案。我们的供应链金融科技解决方案客户淨扩张率在2019年及2020年分别约为125%及约为112%。

 

除了拥有约90名员工组成的直接销售团队外,我们还利用整个供应链金融生态系统中合作伙伴的相互推荐来触达目标客户而不产生额外的获客成本。受益于我们的客户和合作伙伴之间日

益紧密的业务联繫,我们实现了不断获客的良性循环,形成了飞轮效应。可以靠客户的推荐来获得新的客户。

达到一定规模后,整个体系就是一个自我强化的系统。可以不断吸纳新的客户进来,客户想脱离这个体系会有较大的成本,如同QQ,微信那样。其他竞争对手想进入就会比较难,

4  行业分析

1 行业的基础

根据灼识咨询的资料,2019年,儘管中国中小企业对国内生产总值的贡献超过60%,却仅获得了约30%的社会融资。此外,中小企业的营运资金也受到应收账款较长支付週期的压力。2019

年中国中小企业平均约有92天的应收账款账期,远远超过同期美国51天的平均账期。若再考虑到核心企业确认发票和完成支付流程所需要的时间,中小企业实际要等待6到12个月才能最终收到账款。

 

有利的监管环境以及日益增长的需求,继续推动中国成为全球最大、增长最快的供应链金融市场之一。根据灼识咨询的资料,预计国内供应链金融市场总规模将从2019年的人民币23.0万亿元增长到2024年的人民币40.3万亿元,複合年增长率为11.8%。

 

但长期以来,由于数据可信度和信息透明度较弱,传统的供应链金融模式效率较低。除此之外,供应链金融流程通常涉及大量的文书工作以及人工处理,使得产业难以扩大规模,并容易出现欺诈风险和运营风险。

 

中国境内有超过4,500家评级AA或以上的企业和超过4,500家商业银行、券商、信託公司和保险公司。

 

2 行业的参与者

客户:

我们的客户主要包括核心企业及金融机构。我们服务的大部分核心企业于(其中包括)房地产、能源、建筑、医药、製造等行业运营。我们亦为银行、券商、信託公司及保理公司等各类金融机构提供服务。

 

核心企业:借助其优良的信用。大多数的核心企业客户的信用评级均为AA+或AAA

金融机构:资金出借方。包括全部的中国前20大商业银行,以及中国前20大券商中的16家。

中小企业:资金需求方。

 

根据灼识咨询的数据,按2020年所处理的供应链金融交易量计,中国第三方供应链金融科技解决方案市场相对集中,五大市场参与者合共佔68.9%的市场份额。

 

3  行业技术

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利用AI引擎可以提高效率,比以前靠人工提高了效率,比如,我们处理1,000张发票用时仅需5分钟,处理1,000页合同文本用时仅需15分钟。一般文件的AI准确率约为99%,複杂的法律文件和合同的AI准确率达到90%以上。

用区块链技术解决信息透明和安全问题。

 

下图展示生态系统:

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下图是基于应收账款的供应链融资流程:

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4  行业规模

自2016年成立以来,我们已服务340多家核心企业,其中包括25%以上的中国百强企业,并与超过200家金融机构合作。截至2020年12月31日,我们在中国已累计帮助客户和合作伙伴处理逾人民币2,800亿元的供应链金融交易。

 

全球贸易的複杂程度和扩大推动了跨境供应链金融的数字化转型。以我们现在的目标市场(即亚洲出口欧洲及北美的贸易的跨境供应链金融)为例,相关的第三方科技解决方案年度支出预计在2024年会达到13亿美元,而第三方科技解决方案处理的交易量估计将会达到958亿美元。

 

 

5  行业发展

金融机构(银行,证券,信托公司)的好处就是,区分出中小企业的这部分优质资产,对中小企业提供普惠金融,实现政府的政策,这部分优质资产出现坏账的可能性不高。

 

中小企业来说,好处就是:通过利用核心企业的优质信用概况,获得低成本融资,将中小企业的融资成本从通常的10-20%有效降至5-6%

 

核心企业来说,可以使供应链稳定,与供应商订立更有利的支付周期。获得更实惠的资金流动方案。

6  行业趋势

因此,灼识咨询预计供应链金融领域的核心企业及金融机构用于科技解决方案的总支出将从2019年的人民币434亿元增长到2024年的人民币1,642亿元,複合年增长率为30.5%。

 

根据灼识咨询的资料,科技解决方案在中国供应链金融市场的渗透率预计将从2019年的9.0%升至2024年的20.0%。

 

根据灼识咨询的资料,预计核心企业和金融机构在第三方供应链金融科技解决方案上的年度支出将从2019年的人民币100亿元增长至2024年的人民币693亿元,複合年增长率为47.3%。根据同一资料来源,预计第三方解决方案的支出在科技总支出中的佔比也将从2019年的23.0%升至2024年的42.2%。

 

 

5 财务分析

我们的供应链金融科技解决方案处理的交易总额从2018年的人民币293亿元增长到2019年的人民币826亿元,实现了182%的增长,继而又增长到2020年的人民币1,638亿元,同比2019年增长98.3%。我们的总收入及收益也从2018年的人民币383百万元增长到2019年的人民币700百万元,增速达83%,并在2020年实现47%的同比增长,达到人民币1,029百万元。得益于我们的高经营槓杆,在我们不断扩大业务规模的同时能够提高利润率和盈利能力。我们的经调整

淨利润于2020年达到人民币192.5百万元,而2019年为人民币36.5百万元。

 

各年客户数据:

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客户数量每年翻倍增长,数据还是可以的。

服务的前五大核心企业利用科技解决方案处理的供应链金融资产交易量仅佔其截至2019年底的应付账款的4.2%,说明仍有巨大的潜力提高渗透率。

 

 

下表载列我们于所示年度按科技解决方案划分的收入及收益、毛利及毛利率的明细。

 

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毛利率到了61.3%,轻资产模式确实很挣钱。

 

 

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2020年经调整利润3.9亿,还可以,同比增长144%,增长还是很快的。

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利润率情况如上表。

 

业务情况:

下图说明AMS云的工作流程及交易流程以及参与该等交易的各方。

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2020年,依託核心企业的信用状况,使用AMS云的核心企业帮助其中小企业供应商获得低成本融资,平均融资成本为5.8%。根据灼识咨询的资料,该融资成本大幅低于依赖中小企业本身信誉而发放的融资成本(一般介于10%至20%)。

在AMS云上,每宗交易的信息验证流程仅需数分钟,而依赖人手操作的传统同行则需要1-2星期完成程序。

供应商的应收账款等供应链资产在AMS云获得认证后,可以转移至ABS云进行证券化或直接售予金融机构,让供应商在两种情境下均可于一至两星期内获取供应链融资。

 

多级流转云

多级流转云是一个以区块链驱动的智能平台,其为一级供应商对核心企业的应收账款创建不可篡改及可追溯的数字凭证(「Digipo」),供应链的供应商可以此来履行其于供应链上的付款责任或从金融机构获得融资。

 

作为云端解决方案,多级流转云可通过即插即用模式使用,或将其定制并深入整合至客户的现有系统,让客户能以白标方式建立其自身品牌的科技平台。

以下简图展示多级流转云的主要工作流程,以及通过使用Digipo促成供应链融资的方法。

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Digipo仅可在已于多级流转云注册的供应商间流转。由于多级流转云为区块链驱动,故其为一级供应商及核心企业之间的相关供应链交易和应收账款创建不可篡改、可追溯的记录,以及作为Digipo的创建、流转及结算,确保在供应链上的交易安全和透明。多级流转云令Digipo能够抵御篡改或网络攻击,原因是相关交易及供应链资产的有关信息记录于区块链上一组个别的节点。

 

能够让供应商以较低融资成本(通常介于3.8%至6.2%之间)获得流动资金。

 

金融机构云提供广泛的创新解决方案,旨在帮助金融机构数字化、自动化及精简化其供应链金融服务,主要包括(1) ABS云及(2) e链云

 

ABS云

ABS云是一个区块链驱动的智能平台,帮助参与证券化发行的金融机构(主要包括券

商、信託公司及商业银行)管理供应链资产证券化的整个生命週期,当中供应链资产被

打包成证券化产品(主要包括ABS或ABN)。

ABS云提供的主要解决方案包括创建资产池、协同尽职调查及文件审查、资产打包以及存续期管理及分析工具。

 

下图说明ABS云的工作流程及交易处理以及参与该等交易的各方。

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在一个典型的证券化发行过程中,于转移至专门为证券化发售而成立的特殊目的实体前一段短时间会先由我们其中一家联属公司向供应商收购相关资产(主要为供应商对核心企业的应收账

款),此为供应链金融科技解决方案促成的证券化交易中必不可少的步骤。有关资产其后将打包成证券化产品并于证券交易所或银行间市场发行,或直接售予金融机构。在核心企业违约或未能及时履行其付款责任的情况下,证券化交易的投资者及特殊目的实体对我们并无追索权

 

e链云

e链云是一组预构建微服务,为寻求提升供应链金融能力的银行、信託公司、保理公司及其他金融机构提供各种定制的一体化科技解决方案,如自动化交易验证、区块链驱动的供应链资产转让及针对具体应用案例的解决方案。

 

新兴解决方案

我们推出了一系列创新的新兴解决方案,以补充及丰富我们的现有供应链金融科技解决方案,主要包括(1)跨境云及(2)中小企业信用科技解决方案。我们的一部分总收入来自新兴解决方案,通过根据我们与客户订立的协议收取服务费。这些服务费一般以所处理供应链资产数量百分比(如属跨境云)或金融机构发放的融资金额(如属中小企业信用科技解决方案)列示。

 

跨境云

跨境云提供一套为金融机构提供促进跨境贸易供应链金融的智能解决方案。此外,核心企业合作伙伴亦受惠于跨境云,原因是跨境云促进核心企业于跨境交易中的供应链付款。

 

以下简图展示跨境云如何服务于国际贸易的重要工作流程及相关方。

 

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跨境云让供应商可以依託核心企业的信用状况获取通常介乎5%至7%的低成本便捷融资。跨境云总收入部分来自我们向金融机构收取的服务费,该服务费通常以使用跨境云处理的供应链资产量的百分比表示,通常介乎0.7%及1.4%。

 

中小企业信用科技解决方案

我们的中小企业信用科技解决方案由一系列数据驱动的风险分析解决方案组成,旨在帮助金融机构基于供应链生态信息及数据,安全有效地为核心企业的中小企业供应商及经销商提供融资。

 

于往绩记录期,各中小企业通过中小企业信用科技解决方案可取得的最高融资金额为(1)人民币500,000元(如果中小企业上传一张或多张发票的影印本),平均年化费率为13.9%,平均期限为三个月;(2)人民币1,000,000元(如果中小企业通过发票收集模块提交所有发票),平均年化费率为17.8%,平均期限为三个月;(3)人民币10,000,000元(如果中小企业提供额外的抵押品来支持其融资申请,例如商业汇票质押),平均年化费率为14.3%,平均期限为六个月。现时,授予中小企业的融资年化费率不超过15.4%,即中国的基准一年期贷款市场报价利率的四倍。

 

我们通过收取服务费从中小企业信用科技解决方案产生一部分的总收入,这些费用通常以金融机构提供的融资金额的百分比表示,通常介乎2.0%及5.0%。

 

 

 

投资者:

腾讯、中信资本、正心谷资本、GIC和渣打银行(香港)有限公司,截至本文件日期分别持有我们已发行及发行在外股份总额约18.89%、12.03%、11.92%、9.20%及3.61%

与腾讯展开深度合作:范围包括供应链金融科技解决方案、区块链应用,以及在技术及产品开

发、客户推广及业务发展方面进行合作。

 

业务模式还是很不错的,也有行业前景,可能会上市后炒作一波。公司需要继续扩大交易规模,覆盖更多核心公司,形成自强化的体系,这样会形成一种竞争优势,客户想转换的话成本会很高。也要关注公司如何定位自己,能不能把控住坏账,如能表现良好,很有前途,像贝壳一样。

6 风险与危机

政策风险,不受国家认可。

技术不能及时更新或者出现其他强有力的竞争对手

壁垒不够高,客户自己研发该技术的风险。

市场上资金收紧对流动性的冲击。

关注核心企业的信用变化,确保底层资产的优质性。不会发生美国CDS那样的事。

高杠杆率对公司的风险

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