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城投企业反向保理证券化产品要点解析(二)
发布来源: 木工房里的砖家 发布时间:2019-11-21

编者按:近期的ABS市场对于城投类供应链ABS热情比较高涨,各家机构、团队都在深度挖掘项目,但市场上已经发行的产品毕竟较少,可参考的资料也很稀缺,因此很多概念的理解、项目的操作都停留在口口相传的基础上,今天,笔者就结合实务对一些问题跟大家讨论讨论。




二、城投企业应付账款资产的梳理和确认方法

法律上对应付账款的确权材料,通常涉及合同、送货单及入库单(适用贸易类账款)、工程签证单及阶段性或完工验收单(适用工程类账款)、发票以及对账单等。就法律角度而言,无论公司的账务处理如何,我们重点关注的仍是前述交易是否真实发生,是否存在虚构交易的情形;然后是合同提及的要求债务人付款的条件是否均已成就,是否存在债务人主张抗辩、抵销或其他可能影响权利人主张权利的事项;前述单据和材料是否可以真实、完整、充分地反映整个资产的情况等。

当然,具体的尽调方法和重点会随着资产的不同而各有不同。比如,钢铁、石油、沥青等产品通常是以仓单方式进行交割货物的,则我们要重点关注仓单是否符合合同法相关制式要求,而对于普通货物的送货单和入库单,则无相应的制式要求,更多地是关注该单据是否存在造假情形。对于该类情形,我们应更侧重于独立核查,即通过核实承运公司、以及前述单据载明的地址、收件人、电话等进行交叉核实。


三、对城投企业资产负债率以及开票的影响


反向保理证券化产品的基础资产,是城投企业或其关联方的应付账款,该部分债务无论是否已计入城投企业的资产负债表,在供应商已履行相应义务后,法律属性上都属于城投企业的既有债务。普通融资体现在财务报表上是负债总额的增加,而反向保理证券化产品,则只是延长了账面上应付账款的账期,并未额外增加债务的总量,对城投企业的资产负债率影响相对较小。

此外,反向保理证券化产品会影响到城投企业或其关联方获取相关应付账款的发票吗?答案当然是没有影响。从证券化产品本身而言,城投企业参与该产品的角色主要是开展了反向保理融资业务,其作为该业务中的债务人,除对相关应付账款进行确认外,还可能承担一定的财务费用,作为延长账期的代价。从城投企业应付账款性质而言,除账期被延长外,并无实质变化,城投企业仍可获取供应商开具的相应发票,亦可按照延长的付款期限对该应付账款进行到期支付。从城投企业应付账款的付款方式而言,该城投企业或其关联方在实际支付该账款时,不再支付给相应的供应商,而是直接支付给保理公司的监管账户或证券化产品项下的托管账户。当然,付款方式的改变,并不意味着发票所依托的基础交易关系的改变。供应商转让应收账款并不会改变该账款相应的贸易类和工程类交易性质。所以,在发票处理上,我们仍应依该基础交易性质办理发票事项,不会对城投企业的日常发票管理构成重大影响。

 

(完)



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