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张春:中长期债券市场建设对促进中小企业融资意义重大
发布来源: 上海高级金融学院SAIF 发布时间:2019-06-14

第十一届陆家嘴论坛(2019)于6月13日在上海举办,论坛期间,上海高级金融学院携手由凤凰网财经、上海自贸区陆家嘴管理局联合主办的“2019陆家嘴·凤凰网梧桐夜话”也于上海举办,活动以“金融新坐标”为主题,汇聚最具影响力的金融监管层、金融机构及学者,集思广益、博采众长,为上海乃至中国金融的改革再发展贡献智慧。

上海交通大学上海高级金融学院执行院长、金融学教授张春在致辞中表示,最近这两年,高金学院成为陆家嘴论坛首席学术支持单位,邀请了很多诺奖和学术嘉宾,一直在为陆家嘴论坛做着贡献。


在昨天的陆家嘴论坛上,科创板举办了开板仪式。张春认为,科创板和注册制是很重要的事情,但资本市场还有一个事情也是可以推进的——债券市场对中小企业融资非常重要,尤其是中长期的债。



张春表示,中小企业现在主要融资的渠道是银行,但逼着银行给中小企业贷款不见得是最好的。首先,银行不能贷给中小企业很长期的贷款,因为银行本身就是期限错配的。另外,即使是给了中小企业长期的贷款也没有流动性。


张春同时提到了人民币离岸市场的建设。他认为,可以在上海自贸区做一个按照市场和国际规则的增量的人民币“离岸市场”,可以有限隔离,可以风险可控。只有这样才能够吸引国外最好的机构进来,而且还能配合一带一路的金融产品建设。


以下为张春演讲实录:


首先代表主办方之一,上海交通大学高级金融学院对大家的到来表示欢迎!同时也要感谢我们另外两个主办方——凤凰网和陆家嘴管理局。


陆家嘴论坛今年已经是第十一届了,而我们高金学院是十年前开办的。所以,虽然陆家嘴金融论坛最开始几届的时候,还没有我们高金学院的支持,但最近这两年,高金学院已经是陆家嘴论坛唯一的学术支持单位了。我们邀请了很多诺奖和学术嘉宾,一直在为陆家嘴论坛做着我们的贡献。


在高金学院这十年中,有很多在座的嘉宾为我们做出了大量的支持和贡献,包括李扬院长,还有连平总,邵宇总,盛松成司长等等,我在这里一并表示感谢,希望今后有更多的合作。


在今天的论坛上,科创板举办了开板仪式。科创板和注册制是很重要的事情,但我觉得资本市场还有一个事情也是可以推进的。注册制对应的主要是股权融资,我觉得债券市场对中小企业融资也是非常非常重要的,尤其是中长期的债。


中小企业现在主要融资的渠道是银行,但逼着银行给中小企业贷款不见得是最好的。首先,银行不能贷给中小企业很长期的贷款,因为银行本身就是期限错配的。另外,即使是给了中小企业长期的贷款也没有流动性。所以,我们一直在呼吁,发债对中小企业融资也是非常重要的。其实这个在美国上世纪八十年代就已经做起来了,叫“高收益债券”。


我觉得推进债券市场建设时机也蛮成熟的了,因为债券可以为保险公司提供一种投资标的,包括养老基金也是。


我讲的第二个问题,就是离岸人民币市场的建设。我觉得可以在上海自贸区做一个按照市场和国际规则的增量的人民币“离岸市场”,因为在存量的人民币市场做改革实在是太难了。在上海自贸区做人民币市场,可以有限隔离,可以风险可控。只有这样才能够吸引国外最好的机构进来,而且还能配合一带一路的金融产品建设。


内容来源 | 凤凰网财经


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